建材行业3月投资策略：看好春季，关注业绩，关注股息率.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建材 建材行业3 月投资策略 （维持评级） 2018 年03 月08 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 建材 1.2 看好春季，关注业绩，关注股息率 1.1 1.0 0.9 近期行业运行平淡，主因下游尚未开工 0.8 0.7 近期建材板块整体行业表现较为平淡，运行数据无太多亮点，主要由于春节季节 0.6 性影响，各地施工企业尚未正式复工。水泥年初以来价格出现季节性走弱，春节 F-17 A- 17 J-17 A- 17 O-17 D-17 后库容比较节前有一定提升，不过目前仍然处于历史同期低位水平；玻璃淡季价 格表现更为强势，高位稳中略升，生产线库存出现季节性较明显增长，主因经销 环节补库所致。随着假期结束，施工企业、加工企业等陆续复工，需求有望得到 相关研究报告： 《建材行业2018 年投资策略：新均衡、新思 陆续回暖，行业运行将恢复至正常水平。 路（PPT 版）》 ——2018-01-16 《建材行业18 年春季投资策略：今年花胜去 中长期供需格局未改变，静待企业复工 年红》 ——2018-01-08 《建材行业快评：水泥调整无忧，继续看好春 近期出现多家白马股企业业绩低于市场预期，引发市场对房地产产业链担忧，产 季》 ——2017-12-19 业链板块下跌，建材近期亦出现一定调整。在当前时点，水泥行业供给端集中度 《建材行业2018 年投资策略：新均衡、新思 路》 ——2017-12-06 不断提升，区域寡头已基本形成，区域协同成为企业内普遍共识，玻璃行业供给 端受产能严控、环保等影响，供给扩张得到明显遏制，同时行业本身6-8 年的冷 修属性进一步带来供给收缩以及未来开工减少超预期的可能；需求端方面，尽管 证券分析师：黄道立 房地产和基建投资均存在一定下行压力，但整体均暂无崩塌风险。对未来中长期 电话：0755 而言，我们仍然认为行业“新均衡”格局已经形成并有望持续。从去年行业历史运 E-MAIL： huangdl@ 行轨迹来看，春节复工后产品提价顺利实现，今年以来供给严控只增未减，需求 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 联系人：陈颖 无崩塌隐忧，我们认为随着下游企业陆续复工，需求复苏，暖春依旧可期。 E-MAIL：chenying4@ 重申看好春季，关注业绩，关注股息率 目前行业内公司业绩预告和业绩快报均已披露完毕，我们根据已披露的2017 年 净利润，统计2017 年PE 较低的前20 名公司；同时我们对建材板块上市公司历 史数据进行梳理，通过过去三年平均分红率、公告承诺股东回报情况、17 年预 期股息率、每股未分配利润和盈余公积排名等筛选具