如何看当前经济和汇率冲击(诸建芳).ppt

如何看当前经济和汇率冲击 目录 如何看当前经济？（增长动力\物价\利润） 如何看人民币汇率？（升值空间\冲击程度\时间分布) 一、对当前经济的判断仍有较大分歧 二、我们的看法是：2005年经济回调非常有限，  2006年经济存在新的动力，不大可能突然滑落    经济仍在高位运行，增长态势良好 消费对经济的拉动度和贡献率上升 消费增长进入更高区间内运行 消费增长得到短期因素和中长期因素支持? 消费者信心指数上升? 城镇居民收入稳步增长? 城市居民人均消费支出增长? 中国城市化进程加快? 城市居民消费结构升级：住房? 城市居民消费结构升级：汽车? 投资是拉动经济增长的重要力量     资金来源逐步转向以民间资本为主    固定资产投资增长趋势 投资增长的长期因素 ■消费升级 ■城市化 ■国际产业转移 ■重大事件：北京2008 年奥运会、上海2010 年世博会 广州2010 年亚运会、西部开发、振兴东北 ■一个案例：中纪委驻国家建设部纪检组组长姚兵披露，目前我国有182座城市提出要建“国际化大都市”，约占全国667座城市总数的27%，即全国四分之一强的城市，都提出了跻身“国际化大都市”的蓝图。 ■明年：东北地区试点的增值税转型在全国推开，将刺激投资增长 出口：2001年以来对经济的 拉升作用迅速增大，贡献率上升  外贸顺差主要由进口增长减慢产生 进出口增长趋势预测 CPI走势 PPI走势 CGPI走势 GDP平减指数走势 上、中、下游价格走势比较 三、利润预测：2005年工业行业总利润仍有两位数的  增长，明年降为一位数增长  32个行业利润预测（2005）  如何看人民币汇率 （升值空间\冲击程度\时间分布) 购买力平价模型估算的人民币汇率 利率平价模型估算的人民币汇率 REER模型估算的人民币汇率 人民币升值的国际压力没有消除（美国因素)◆ ?中美间贸易不平衡的状况一直存在，但从逆差总量统计、贸易结构以及贸易迁移效应等多个方面看，美国要求人民币升值的表面理由基本上是不合理、不成立的。◆ 人民币升值从经济层面上并不能给美国带来经济利益的改善，但却能达到政治和战略竞争上的目的，美国要求人民币升值，更多的政治层面上的考虑。 中美贸易逆差实际上没有那么大 美国对中国贸易限制导致了美国逆差  美国商务部统计中国对美国出口主要产品的类别和比重（2004) 美国对中国贸易限制导致了美国逆差  美国商务部统计中国从美国进口主要产品的类别和比重（2004) “迁移效应”的影响 随着在华外资企业急剧增加，外资企业出口占中国出口的比重越来越大。据统计，外资企业出口占中国出口额的比重已从1985年的1%上升到2005年5月份的57%。别是加工贸易占中国外贸的比重越来越大。 加工贸易项创下大量顺差，而中国加工出口产品的本地附加值比例也仅为35%，加工贸易的大部分收入为外资企业所有。 华盛顿国际经济研究所所作的一项调查显示，中国对美国贸易顺差中的75%是这种“迁移效应”产生的结果。 美国压人民币升值与其说是贸易问题， 不如说是美国为遏制中国崛起的战略考虑 人民币升值的国内因素 几点结论 ■2005年经济增长速度回调会非常有限，工业利润也有两位数的增长，年内不可能出现经济衰退和通货紧缩状况。 ■2006年经济增长存在新的动力，个人所得税法的修正、收入政策调整和增值税转型等，将为消费和投资增长注入新的活力，不大可能出现突然失速而滑落，因此，经济增长谨慎乐观。 ■工业企业利润今明两年会有阶梯式的回落，并且行业分布不均匀，利润主要集中在行业上游。明年可能是企业利润增长困难的一年。 ■全球经济失衡矫正将对中国经济产生冲击，人民币升值是中国为失衡矫正付出的代价。从现在至明年年中，人民币仍有升值的可能。 经济增长与通货膨胀预测 谢谢！欢