- 1、本文档共46页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
估值波动加大关注上半年左侧机会-申银万国
估值波动加大、关注上半年左侧机会
——2018年城投债投资策略
证券分析师:孟祥娟 A0230511090004
研究支持:李通 A0230117070001
2017.11.22
主要内容
1. 追本溯源看城投不同阶段的主要矛盾
2. 城投是否会违约及违约的形式
3. 地方偿债能力的判断
4. 城投债三维度的筛选逻辑
5. 2018年投资策略
1.1 城投债的前生今世
•财政主导:公共财政预算计划安排,财政直接投资。
80年代之前
•基金融资新渠道:银行贷款增加,国债作为重要融资工具,专项税征收:过桥费、过路费等。
1979年后
•分税制改革城投成立爆发:分税制改革造就了地方钱少事多的局面,急需资金来源。
1994年后
•城投发行加快:金融危机,四万亿。2009年3月,央行银监:“支持有条件的地方政府组建成投融
2008年 资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。
地方和中央财政收入比重 固定资产投资:基建设施建设投资
90.00 50.00
90.00
80.00
80.00
70.00 40.00
70.00
60.00
60.00 30.00
50.00
50.00
40.00
40.00 20.00
30.00 30.00
20.00 20.00 10.00
10.00 10.00
0.00 0.00 0.00
地方财政
您可能关注的文档
最近下载
- 2024-2025学年初中信息技术(信息科技)第4册泰山版(2018)教学设计合集.docx
- Unit6Topic3SectionB-教案2021-2022学年仁爱版英语七年级下册.docx VIP
- 金砖酒店数字化运营与营销大赛样题90题(1).docx VIP
- 林德柴油叉车352-05 EHD Publication=1=PDF=ZH.pdf
- 小学数学几何五大模型教师版 .doc VIP
- 2023年全国职业院校技能大赛食品安全与质量检测题库1-10.docx VIP
- 金砖酒店数字化运营与营销大赛样题90题(2).docx VIP
- 芬斯特拉国际贸易第三版.pptx VIP
- ALC施工组织设计方案.docx
- 高二数学二圆锥曲线习题附标准答案.DOC VIP
文档评论(0)