中山大学财务管理考试资料六.docx

计算题： 某公司拟投资项目预算为250万元，贷款取得，贷款利率为15%，计划施工一年后使用；预计在投产后20年中每年末收益50万元。（1）若如期完工，其投产目的净现值为多少？（2）如延期第二年建成，其净现值为多少？方案是否可行？(FVIFA15%,20=102.4, PVIFA15%,20=6.26) NPV1＝ [（1＋15）20－1] *50 (1+ 15%)20 *15%____ － 250 ＝ 5.417*50-250=20.8(万元)0 1+15% 2) NPV2 ＝ [（1＋15）20－1] *50 (1+ 15%)20 *15%____ － 250 ＝ 4.711*50-250=-14.46(万元) 0 (1+15%)2 答：按期完成方案可行，若不能按期完成方案不可行。 某公司以12%的利率贷款22000元, 协议6年内等额偿还本息, 求该公司每年需偿付的金额和每年的利息.(已知:FVIFA12%,6=8.12, PVIFA12%,6=4.41) 解：设每年偿还额为A：则PV1FA12％.6 *A=22000 PVA6=A*PVIFA6，12%=22000于是：A＝22000/ PV1FA12％.6＝22000/4.11=5353元 年份 付息额（计算） 金额 还本额 一 22000*12％ 2640 5353－2640 2713 二 （22000－2713）*12％ 2314.44 5353-2314.44 3038.56 三 （22000-2713-3038.56）*12% 1949.8 5353-1949.8 3403.2 四 (22000-2713-3038.56-3403.2)*12% 1541.46 5353-1541.46 3811.54 五 (22000-2713-3038.56-3403.2-3811.54)*12% 1084.07 5353-1084.07 4268.93 六 (22000-2713-3038.56-3403.2-3811.54-4268.93)*12% 571.8 5353-571.8 4781.2 合计 10101.57 22015.87 某帽生产商有两套生产方案可供选择；方案A：公司固定资产成本3万元，单位变动成本5元，每个帽子拟售价11元。方案B：公司固定成本5.6万元，变动成本4元，售价同方案A。问：如果公司预定销售8500件，哪一个方案是更好的选择？ CtA CtA CtB 解法一：比较两方案总成本Ct CtA＝30000＋5×8500＝72500 CtB＝56000＋4×8500＝90000 因方案A总成本低于方案B，故取方案A。 解法二：计算成本等职点产量Q0 Q0=(56000-30000)/(5-4)=26000件 因为Q Q0, 所以应取轻型(A)成本方案。 某公司目前有200万元债券（利率12%）流通在外，另有70万股普通股股票流通，公司适用所得税40%。现希望投资一个400万元的项目，有两种融资方案：方案A：按14%的利率增发债券筹资；B；按每股10元发行普通股筹资。问；（1）如果公司息前税前收益目前为160万，两种方案实施后，公司每股收益是多少？（2）计算两种方案下的财务杠杆系数（作用度）；（3）假如公司预计息前税前收益近期会达到250万元, 你选择那个方案？说明理由。 解:1)发行债券筹资：目前利息 200*12%=24 发行债券后 200*12%+400*14%=24+56=80 每股收益变动额EPS1=(（EBIT-I1）*（1-T）/N=[(160-200*12%-400*14%)(1-40%)]/70=48/70=0.6857(元/股) 发行股票筹资：EPS2 =(EBIT-I2)(1-T) /N =[(160-200*12%-400*14%)(1-40%)]/(70+400/10)= 0.7418(元/股) 2) 财务杠杆系数：DFL=息税前利润/（息税前利润-债务率利息）= EBIT/（EBIT-I） 发行债券时：DFL1＝EIT/(EBI