2012国际金融7.ppt

回顾与复习 货币贬值对一国贸易收支的一般影响是什么 货币贬值对一国国内物价的影响是什么 储备货币贬值对持有储备货币的国家影响是什么，对储备货币发行国家的影响是什么 货币贬值对一国就业的影响是什么 一国开放程度越高汇率变动对经济的影响如何 一国货币自由兑换程度越高汇率变动时对经济的影响将如何 汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率的变动方式等问题所作的一系列安排或规定. 3.2.1固定汇率制与浮动汇率制 3.2.2当前汇率制度的分类与格局 3.2.3汇率制度的选择 1）固定汇率制 固定汇率制是指一国将本币和外币之间的比价基本固定，并且将汇率波动幅度限定在一定范围之内的汇率制度。 相关链接—特里芬两难 20世纪50年代末，美元的国际地位还相当稳固的情况下，经济学家特里芬就已经根据世界经济与贸易发展状况以及国际储备的发展状况，提出了著名的特里芬两难，预言“美元-黄金”为本位的布雷顿森林体系将不可避免的崩溃 特里芬两难是指为了保证美元信誉，美国需要维持国际收支平衡，但却使得世界缺乏国际清偿手段；而为了供给国际清偿手段，满足其他国家越来越强的外汇储备需要，美国需要通过持续的国际收支逆差来促使美元外流，但又使得美元信誉下降。 2）浮动汇率制 浮动汇率制是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。 3）固定汇率制与浮动汇率制的比较　 （4）国际货币制度和国际汇率制度的演变 3.2.2当前汇率制度的分类与格局 目前IMF将汇率制度主要分为8类 （1）无独立法定货币的汇率安排（不可逆转的严格固定汇率制度） ①美元化：是指一国或地区采用“锚货币”（主要是美元）逐步取代本币并最终自动放弃本国货币和金融主权的过程。 主要国家：巴拿马、波多黎各、利比里亚 ②货币联盟：联盟成员国共有同一法定货币。 主要联盟：欧元区、东加勒比美元区、CFA法郎区 （2）货币局制度 法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换律，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率安排。 发行货币的叫做货币局，而不是中央银行。 优点：管理操作简便 典型地区：中国香港 相关链接-—香港的联系汇率制度 香港特区的发钞银行(汇丰银行、渣打银行、中国银行)如发行港钞，要按1美元：7.8港元的固定汇率向外汇基金（现融入外汇管理局）交存美元，并换取“负债证明书”，作为港钞发行准备。 如发行银行向外汇基金退回港钞与“负债证明书”，则按1美元：7.8港币的固定汇率赎回美元 众多商业银行等金融机构需要港钞也按上述比价，向发行银行交付美元领取港钞，如退回港钞则按原比价，赎回美元。 （3）其他传统的固定汇率制 货币当局通过干预来维持固定汇率但必要时可以调整汇率水平。 盯住单一货币 盯住货币篮子 （4）盯住水平汇率带 是指汇率被保持在官方承诺的汇率带内浮动，其波动幅度大于其他传统的盯住制，要超过中心会汇率的上下1%。 （5）爬行钉住 汇率可以做经常的、小幅度调整的固定汇率制度 先确定本币与钉住货币的平价，同时规定每次调整幅度 汇率持续小幅调整，调整时间和幅度由官方规定 调整偏离目标时，央行有义务入市干预 （6）爬行带内浮动 汇率可围绕中心平价更大幅度的波动比如可以超过上下10% 爬行幅度汇率制 （7）不事先宣布汇率路径的管理浮动 是指货币当局通过在外汇市场上积极干预来影响汇率的变动，但不事先宣布汇率的路径。 （8）独立浮动 又称自由浮动，是指汇率基本上由市场决定，偶尔的外汇干预旨在减轻汇率变动，防止汇率过度波动，而不是为汇率确定一个基准水平。 无独立法定货币的汇率安排 货币局制度 其他传统的固定汇率制 盯住水平汇率带 爬行盯住 爬行带内浮动 不事先宣布汇率路径的管理浮动 独立浮动 汇率制度的现实选择 3.2.3汇率制度的选择 1）选择汇率制度需要考虑的因素 经济规模 经济开放度 贸易伙伴的集中程度 特定的政策意图 2）国际货币基金组织的观点 3.3汇率水平管理 汇率水平管理：将本国汇率维持在合理水平，避免汇率过度波动，这是一国汇率政策的核心内容之一。 固定汇率制下：改变法定汇率实现 浮动汇率制下：干预外汇市场实现 3.3.1均衡汇率与汇率失调 3.3.2外汇市场干预 3.3.3汇率操纵 1）均衡汇率 偏重汇率水平：购买力平价或外汇市场供求平衡 偏重汇率功能：以国际收支平衡和内部充分就业、经济稳定 2）汇率失调（货币高估、货币低估） 一国政府有意识的把汇率定得高于或低于均衡汇率 3.3汇率水平管理3.3.2外汇市场干预 1）外汇市场干预的目的 阻