2012国际金融6.ppt

第3章　汇率政策 Exchangerate policy 案例导入--美国的总统大选与人民币对美元汇率 美国在2001年“9﹒11”恐怖袭击前，经济已出现停滞现象，以后又发动了对阿富汗及伊拉克的战争，在其影响下经济不振，失业增加，贸易和财政赤字双双加剧，特别是制造业工人的失业人数高达270万，对此美国政府不反躬自问，采取纠正措施，反而将贸易赤字剧增、制造业就业岗位减少的责任归咎于中国，并在国际上大造舆论，指责人民币盯住美元。 2003年9月，出于政治和总统大选的需要，布什政府派财政部长斯诺来华，对我国施加压力，公然要求人民币兑美元汇率升值。 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 1）对贸易收支的影响 以贬值为例 一般而言有利于扩大出口，抑制进口，改善贸易收支 注意：最终是否能够改善贸易收支还需考虑 弹性问题 时滞问题 通胀问题 以贬值为例 本币贬值，本国商品、劳务、旅游、住宿相对便宜，国外相对较高非贸易收入增加有利于一国非贸易收支的改善 仍需注意弹性问题 1）对国内物价水平的影响 2）对经济增长和就业的影响 3）对产业结构的影响 本币贬值有利于出口企业占领国际市场，同时鼓励进口替代品的生产，使本国的产业结构主要生产出口产品和进口替代品 贬值过度可能导致国内高成本、低效率的进口替代品生产被保护，资源得不到优化，同时加重进口企业的成本，不利于经济结构的调整和劳动生产率的提高 贬值：通过货币的竞相贬值促进各自国家的商品出口，是国际上很普遍的现象，就是所谓的“货币战” 升值：西方金融市场上某些货币的持续坚挺也会给引起国际经济矛盾。 理论上汇率变动会对经济产生复杂影响，现实中那个这些影响能否发生、程度如何受多种因素影响。 一国的对外开放程度 一国商品生产的多样化程度 一国国内金融市场与国际金融市场的联系程度 货币的兑换性 3.1.4制约汇率发生作用的基本条件①一国的对外开放程度 3.1.4制约汇率发生作用的基本条件②一国商品生产的多样化程度 汇率变动对单一商品出口国影响较大 出口商品多样化程度越高，影响越小 3.1.4制约汇率发生作用的基本条件③一国国内金融市场与国际金融市场的联系程度 一国国内金融市场越开放，与国际金融市场联系越密切，汇率变动影响越大 3.1.4制约汇率发生作用的基本条件④货币的兑换性 汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率的变动方式等问题所作的一系列安排或规定. 3.2.1固定汇率制与浮动汇率制 3.2.2当前汇率制度的分类与格局 3.2.3汇率制度的选择 3.1 汇率变动对经济的影响 1）对贸易收支的影响 2）对非贸易收支的影响 3）对国际资本流动的影响 4）对外汇储备和外债的影响 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 马歇尔-勒纳条件 J曲线效应 本币贬值--国内物价上升--出口商品成本上升 2）对非贸易收支的影响（服务、收入、经常转移） 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 2）对非贸易收支的影响（服务、收入、经常转移） 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 2）对非贸易收支的影响（服务、收入、经常转移） 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 3）对国际资本流动的影响 本币贬值 ①贬值对长期资本流动的影响 ②贬值对短期资本流动的影响 同等外币将兑换 更多本币 短期资本外逃 本币一次性贬值 持有本币将 遭受损失 长期资本流入 预期本币 进一步贬值 利润汇出时兑换 较少外汇 长期资本流出 3.1.1汇率变动对一国国际收支的影响 4）对外汇储备和外债的影响 本币贬值 贸易顺差 外汇储备增加 ①贬值对一国外汇储备的影响 ②贬值对一国外债影响（以美国为例） 美元贬值 持有美元储备 的国家储备贬值 遭受损失 美国本身 债务负担 减少 从中牟利 美元 对外贬值 对内贬值 等额美元 对美国资源 的支配权下降 3.1.2汇率变动对一国国内经济的影响 3.1.2汇率变动对一国国内经济的影响 1）对国内物价水平的影响—引发通胀 本币贬值 进口原材料 价格上升 商品成本 提高 成本推进型 通货膨胀 进口消费品 价格上升 国内相同商品受到 示范效应影响 通货膨胀 本币贬值 出口增加 短期内无法 扩大生产 出口品国内 供给减少 价格上涨 通胀压力 通货膨胀 本币贬值 外汇储备 增加 央行买入外 汇投放本币 3.1.2汇率变动对一国国内经济的影响 2）对经济增长和就业的影响 本币贬值 进口商品 价格提高 增加国产替代品 的购买和生产 增加国民收入 和就业 本币贬值 出口收入 增加 国民收入 增加 国内投资、消费、 储蓄增加 就业增加 3.1.2汇率变动对一国国内经济的影响 3）对产业