上海财经证 券投资学--第四章 证 券投资的收益和风险.pptVIP

课件 第四章 证券投资的收益和风险 第一节 证券投资的收益 一、债券投资收益 （一）债券收益来源及影响因素 1、收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益 2、衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益 占本金的比率。 3、影响因素: 票面利率 债券价格 债券还本期限 （二）债券收益率计算原理 1、债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率: 其中， 表示第t年的现金流量,P表示投资的价格 （成本），N表示年数。 计算每一期间收益率的一般公式为： 其中， 表示第t期的现金流量，n表示时期数。 2、仅有一次现金流债券的必要收益率 3、年收益率 （1）债券等价基准方法 年收益率 = 期间收益率×一年内的时期数 （2）有效利率基准法 其中，m 表示一年中的利息支付次数 （三）债券收益率计算 1、附息债券收益率 （1）直接收益率（经常收益率，本期收益率） 其中：Yd-直接收益率 例： （2）持有期收益率 其中： 表示持有期收益率，C表示债券年利息， 表示债券卖出价， 表示债券买入价，n表示债券持有年限。 （3）到期收益率 其中， 表示到期收益率，P表示债券价格，C表 示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次 数。 例： Y = 4.55% （4）赎回收益率 其中， 表示赎回收益率，P表示债券价格， C表示每期利息， 表示到第一个赎回日之 前的利息支付次数，CP表示赎回价格。 （5）复利到期收益率 其中： — 复利到期收益率 r — 再投资收益率 某附息债券，面额为1000元，每年付一次利息，年利息率为12％，期限为10年。某投资者在 二级市场上以960的价格买入，４年后该债券到期，投资者在这４年中利用所得利息进行再投资 的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期 收益率为： 2、仅有一次现金流债券收益率计算 （1）复利到期收益率 其中，M — 债券的到期价值 n — 债券的有效期限 某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，则复利到期收益率为： （2）持有期收益率 例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为： 3、贴现债券收益率计算 （1） 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0-发行价格 V-债券面值 d-年贴现率 n-债券年限（360天计） 到期收益率： 例：某贴现债券面值１０００元，期限１８０天，以１０．５％的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为： P0=1000×（1-10.5%×90/360）=947.50（元） （2） 持有期收益率 交易价格：P1=V×（1-d1n1） 其中：P1-交易价格 d1-二级市场年贴现率 n1 -剩余期限（360天计） 持有期收益率： 例：上例中的贴现债券在发行６０天后以面额９％的折扣在市场出售，则该债券的卖出价和持有期收益率为： 二、股票投资收益 （一）股票收益的内容及影响因素 1、股票收益的内容：股息 资本损益 资本增值 2、股票收益的形式：股息 买卖差价 公积金转增 3、影响股票收益的主