三千亿资本冲浪私募股权投资.pdf

中国证券报/2006 年/11 月/25 日/第A01 版 必威体育精装版权威统计表明,今年上半年国内新的私募股权投资比 2004 年剧增 523%, 总投资金额超过50 亿美元,居亚太区之首—— 三千亿资本冲浪私募股权投资 本报记者 石朝格 赵彤刚 长期游走在灰色地带的私募股权投资机构，在财富效应的诱惑下，正源源不断地冲进各个产 业。有研究人士测算，如果加上全国一级半市场的民间资本，其规模至少在3000 亿元。 “很多私募股权的投资回报率已高达10 倍以上。”深圳国际高新技术产权交易所总裁常进勇 难掩心中的喜悦，在他看来，下一步国内私募融资市场必定会有一个非常好的愿景。也许用不了 多久，就会出现像摩根士丹利这样的大私募机构。 巨资垂涎私募股权 自2004 年美国私募股权基金新桥收购深圳发展银行 17.89%的股权以来，国际私募股权基金 就在国内频繁出手，其规模与数量超过了以往任何时期。 必威体育精装版权威统计数据表明，今年上半年国内新的私募股权投资比2004 年上升了523%，总投资 金额超过50 亿美元，居亚太区之首。今年第三季度，私募股权投资机构在国内共计完成32 个投 资案例，整体投资规模达25.30 亿美元。 “从行业分布与投资策略来看，传统行业处于统治地位。”创业投资与私募股权投资咨询顾 问机构清科集团分析师刘琦表示，今年第四季度传统行业仍然是私募股权投资最为密集的行业， 如煤炭采选业，大约会有近2 亿美元的国际资本进入；另外，服务业和其他高科技行业的投资比 重会不断上升。 国内的一些金融投资机构也纷纷把目光“瞄”上了私募股权投资。目前一些信托公司相继与 投资公司联手，欲做大这一块蛋糕。 “眼下公司正着手研发一系列产品，用于投资非上市公司的股票。”南方某信托公司的一位 负责人向记者透露，该信托公司将准备在年底之前发行近5 亿元规模的相关产品。 对此，中诚信托首席经济学家许均华表示，目前我国非上市公众公司（200 个股东以上）超 过 1 万家，非公众股份公司约 30 万家，可选择的余地很大。如果做得好，收益要远高于投资上 市公司的股票，这对盈利能力相对较弱的信托公司而言，自然具有相当大的诱惑。当前，信托公 司已成为国内私募股权投资，即一级半市场的“生力军”之一，其投资额达到百亿元左右。 不仅信托公司如此活跃，常进勇现在也在酝酿一个长远的计划，“我们准备发起设立一个募 资额为5 亿元的场内基金，主要投资场内挂牌的企业，资金来源将主要靠民间募集，也有政府一 定数量的引导资金。” 10 倍回报只是保守数字 千亿元中外资金大举杀入私募股权市场的目的只有一个：就是从中获取超额回报。 据了解，私募股权基金投资回报方式主要有三种，即公开发行上市、售出或购并、公司资本 结构重组。在对非上市公司股权投资时，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公 开市场的回报。 “私募股权投资的回报率高得让人吃惊。”深圳国际信托投资公司业务经理徐亚男说，虽然 国内很多大企业有很好的产品和很高的市场占有率，但由于经营机制等方面的原因，企业管理水 平和经营绩效很差，而在私募股权基金介入后，通过转换经营机制、加强企业管理，企业通常有 很大的价值提升空间。 第1 页 共3 页 三千亿资本冲浪私募股权投资 他向记者算了一笔账，2002 年9 月，摩根士丹利等三家投资公司以5 亿元投资蒙牛乳业，在 蒙牛乳业上市后获得约26 亿港元的回报；2003 年，新加坡政府投资公司和中国鼎晖向李宁公司 投资 1850 万美元，2004 年李宁公司在香港联交所上市，目前该部分股权价值达2 亿美元，投资 回报超过10 倍；2005 年以高盛为首的机构投资无锡尚德，随着其成功上市，在不到一年的时间 内获得了十几倍的回报；2006 年 6 月，同洲电子在国内A 股中小企业板上市，其背后的深圳达 晨创投等四家机构获得了超过20 倍的投资回报。 “对引入私募股权基金的企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、补充资本金等好处，还 可能给企业带来管理、技术、市场和其他企业所急需的专业技能和经验。如果投资者是大型知名 企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级 市场的表现。”徐亚男坦承。