三条线索寻找A股消费板块未来的长跑冠军.PDF

A 股策略|专题报告 2017 年8 月21 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图1：海外长跑冠军的共同特征 三条线索寻找A 股消费板块未来的 “长跑冠军” ——行业比较“长跑冠军”系列报告（二） Table_Summary 报告摘要：  引言：从海外股市“长跑冠军”寻找A 股映射 图2：消费品质升级 从美日韩三个国家经验来看，股市“长跑冠军”具备以下三个共同特征： 1.该国在全球分工中的优势行业，享受全球市场份额；2.稳定增长的必需消 费品；3.顺应本国人口结构变化及国民消费升级趋势的服务类行业。  美日韩中的消费品在股市中实现长牛 消费股具有如下属性——（1 ）需求弹性弱，受周期波动的影响相对小， 业绩稳定增长；（2 ）新生消费群体的崛起和富裕人群的占比提高会带来消 费升级，使消费行业创新进步；（3 ）竞争格局优化，行业集中度不断提升， Table_Aut hor 分析师： 郑 恺 S0260515090004 大浪淘沙后消费龙头公司强者恒强。 021  消费已成为当前中国经济重要的支撑力量，不过A 股消费行业的市值 zhengkai@ 和利润占比依然较低 分析师： 廖 凌 S0260516080002 支出法下，中国经济增长的结构已经发生改变，“消费韧性”成为近两年 021 中国经济的重要支撑力量之一，人口结构变化和需求升级将带动消费热潮 liaoling@ 延续。截至2017 年 7 月，A 股消费行业整体的总市值占A 股总市值的比 重约为19%；截止2016 年年报，A 股消费行业整体的利润占A 股整体的 Table_Report