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八、基于EVA和自我可持续增长率的财务战略矩阵 ROIC-WACC 使用剩余现金加快增长 减少股利 — 新投资促进整体增长 筹集资金 — 获取相关业务 EVA0 — 发行新权益 分配剩余现金 — 增加借款 — 增加股利支付 降低销售增长至可接受水平 — 回购股份* — 淘汰边际利润率低 和资产周转率低的产品 销售增长%-自我 资金剩余 资金不足 可持续增长% 分配剩余现金 尝试彻底重组 — 提高资产管理效率 全面出售业务 — 扩大市场份额、提价 或控制费用以提高营业利润率 检讨资本结构政策 EVA0 — 若非最优资本结构，则降低 WACC — 若上述决策失败，则出售业务 九、现代成功企业家的理财观 1、从“利润导向”到“现金导向” —— 现金为王（Cash is King）！ 2、从“EPS导向”到“每股经营性净现金流入导向” —— 经营性现金净流入是企业经营的“血脉”！ 3、从“流动比率管理导向”到“营运资本管理导向” —— 控制存货、应收帐款和预付款的 OPM 战略！ 4、从“利润最大化导向”到“企业价值最大化导向” —— 股东的资本（权益资本）是昂贵的、具有很高的机会成本！ 5、从“被动的增长管理导向”到“主动的增长管理导向” —— 自我可持续增长率与预计销售增长率之间的差具有重要现 实意义，其实际上影响着企业的财务政策！ 6、从“被动的风险管理导向”到“主动的风险管理导向” —— 企业的财务风险是可以分解、控制、预见和化解的！ 7、审时度势的投资决策 （1）把握投资机会； （2）科学评价投资项目，防范投资风险。 8、适度负债 （1）负债可以降低资本成本，对企业和股东有利； （2）负债必须尽快发挥效益； （3）谨防过度负债。 9、股东至上 （1）股东的资本不是零成本，而是最为昂贵的资本； （2）应该给予股东合适的回报。 （二）美国的企业股利政策的特点： 1、1962-98年美国发放股利的上市公司数量占所有上市公司的比例 2、美国公司1929-1991年净利润和股利支付（亿美元） 年份 29 33 39 40 41 42 45 50 55