2012年8亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告-湖北兴发化工集团.PDF

2012年8亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司黄磷及下游产品、氯碱的经营状况相对稳定； 磷矿资源为公司业务提供了良好的发展空间；自有电站一定程度上为公司的生产经营提 供了成本优势； 公司拟收购湖北泰盛化工有限公司 51%股权，未来可能形成新的盈利增长点，降低资 产负债率，增加资产总额和权益性资本； 跟踪期内，担保方经营情况正常，其提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保能为本 期债券的偿还提供一定保障。 关注： 跟踪期内，磷矿石价格从 2013 年 2 月份开始持续下跌，同时磷铵走势较弱，导致公司 2013 年磷矿石收入下降，肥料业务亏损； 磷化工企业将持续面临宏观、安全、环保、税收等一系列风险，其中 2013 年湖北省实 施的磷矿石资源税改革，加重了相关企业的税负压力； 2013 年公司有机硅业务亏损程度减轻，但仍处于亏损状态； 公司在建拟建项目资金需求量大，公司面临一定的融资压力；各在建项目完工后将面临 产能消化风险，能否实现预期收益存在不确定性； 公司资产整体流动性较弱，跟踪期内盈利水平下降；公司整体债务水平较高，有息负债 规模较大，存在较大的偿付压力； 公司存在一定规模的对外担保，需关注代偿风险。 分析师 姓名：雷巧庭 王一峰 电话：0755 邮箱：leiqt@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会“证监许可[2011]2019”号文核准，公司于 2012 年 2 月 16 日发行8 亿元公司债券。本期债券分为两个品种： 品种一发行规模 3 亿元，为 6 年期固定利率品种，附第 3 年末发行人上调票面利率选择 权和投资者回售选择权（3+3 年期），票面利率为 6.30%，采用单利按年计息，不计复利， 每年付息一次，到期一次还本。若品种一的债券持有人在第 3 年末行使回售权，则所回售部 分债券的票面面值加第 3 年的利息在第 3 年末一起支付。品种一的付息日为 2013 年至 2018 年每年的 2 月 14 日，如投资者行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为 2013 年至 2015 年每年的 2 月 14 日。 品种二发行规模 5 亿元，为 5 年期固定利率品种，票面利率为 7.30%，采用单利按年计 息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起支付。品种二的付 息日为 2013 年至 2017 年每年的 2 月 14 日。 截至 2014 年 3 月 31 日，本期债券本息兑付情况如下表所示： 表 1 本期债券本息兑付情况（单位：万元） 兑付时间 本金兑付金额 利息兑付金额 期末本金余额 2013.2.14 0 5,540 80,000 2014.2.14 0 5,540 80,000 资料来源：公司提供 截至 2014 年 3 月 31 日，本期债券募集资金已使用完毕，其中64,398.00 万元用于偿还 公司的银行借款，剩余资金用于补充流动资金。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人未发生变更。截至 2013 年底， 控股股东为宜昌兴发集团有限责任公司，持股比例为 24.41% ，与2012 年底相同。公司实际 控制人仍为湖北兴山县国资局。 跟踪期内，公司新增合并子