上海美特斯邦威服饰股份有限公司主体与相关债项跟踪评级.pdf

跟踪评级报告 上海美特斯邦威服饰股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】976 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 上海美特斯邦威服饰股份有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：负面 “美邦服饰”或“公司”）主要从事品牌休闲服饰的 设计、外包生产和销售。评级结果反映了人均收入水 债项信用 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 平提高将持续推动服装消费市场发展，公司品牌知名 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 度仍较高和设计能力仍较强等有利因素；同时也反映 13 美邦 8 5 （3+2） AA- AA 2017.06 了国内外品牌竞争压力持续加大，2017 年 1～9 月公 01 司加盟及直营店铺数量均呈现净减少，期间费用率仍 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 处于高位，营业利润出现亏损，转型效果尚未完全呈 项 目 2017.9 2016 2015 2014 现，存货存在跌价风险以及存在短期偿债压力等不利 因素。 总资产 64.98 61.87 69.55 69.87 综合分析，大公对公司“13 美邦 01”信用等级 所有者权益 30.18 31.42 31.04 36.37 调整为 AA-，主体信用等级调整为 AA-，评级展望调 营业收入 44.43 65.19 62.95 66.21 整为稳定。 利润总额 -1.36 1.63 -1.32 2.46 经营性净现金流 -3.91 3.28 -1.85 13.22 有利因素 资产负债率（%） 53.56 49.22 55.37 47.95 ·人均收入水平不断提高和城镇化发展将持续推进我 国服装消费市场的发展，服装行业仍面临较好政策 债务资本比率（%） 35.73 29.83 43.63 35.55 环境； 毛利率（%） 48.09 43.74 44.02 45.17 ·公司仍具有较高品牌知名度，并继续推进加盟商合 总资产报酬率（%） -1.34 4.50 -0.06 5.66 作模式，店铺形象升级将有利于继续提高品牌形 净资产收益率（%） -4.12 1.15 -13.91 4.00 象； 经营性净现金流利 ·公司产品设计能力依然较强，并继续推进品牌和产 -8.06 2.84 -1.44 8.88 息保障倍数（倍） 品创新，实现产品的有效细分和清晰定位。 经营性净现金流/ -11.98 9.50 -5.14 42.08 总负债（%） 不利因素 注：2017 年9 月财务数据未经审计。 ·我国休闲服饰行业竞争激烈，国内外品牌的竞争压