国外初级矿业公司的市场运行-估值-不同的融资方式及对矿业“走出去”投资的启示.pptVIP

* 8 7 6 5 4 3 2 1 0 $10 9 发现期 1 - 2 年 可研和开发期 2 - 3 年 生产和再找矿期 2 - 3 年 现实理智评价期 达产决定 找到矿狂热 找矿公司变成生产公司 股价 “高风险” “低风险” 4. 矿业项目不同阶段可供选择的融资方式 股权增发融资 债卷,贷款融资+股权增发融资 4. 矿业项目不同阶段可供选择的融资方式 * 可供选择性; 融资成本 最大限度的减少股东的权益被稀释 经济周期和金属的价格趋势 特定的商业模式 * 3 1 0.2 0.1 0 $5 发现期 1 - 2 年 变成壳或重新找新项目 2 - 3 年 现实理智评价期 以为找到矿狂热 股价 “高风险” 找到的实际是矿化 未找到矿的公司 其股价变化情况,只能用股权增发融资 4-1.增发股权进行融资 最成功实例: 北京有色地调中心通过其在香港设立的控股(28%的股份)子公司中色科技参股加拿大初级公司Canaco(CAN) 公司在坦赞尼亚的Handeni金矿项目 : 2009年3月: CAN以$0.05/股增发股票进行融资,中色科技购买32,000,000股 (占总股本的35.2%)外带16,000,000的购股权行权价位0.07/股 (2年有效) 09年10月, CAN公布在Handeni金矿项目Magambazi地区发现的第一个钻孔结果, 59米4.28 克/吨黄金, 王京斌博士成为CAN公司董事长 10年4月:中色科技行权, 总股数增为48,000,000股 10年7月: CAN股价为$1.5/股, CAN以$1.4/股价增发股票,融资$25,000,000 11年3月:CAN以每股$5.4发行3,320万股, 融资~$1.38亿加元;中色科技同时出售800万股, 套现$4,320万加元.中色科技还占CAN约20%的股份,即4,000万股 12年5月： NI43-101报告表明该金矿只有约100万盎司黄金资源量； 当天股票大跌70%；到0.3加元 * 4-1.增发股权进行融资 * 加拿大Canaco公司股票 中色科技以每股$0.05入股 4-1.增发股权进行融资 以$1.4/股增发股票 融资$2500万加元 以$5.4/股增发股票 融资$1.38亿加元 11年 10年 43-101报告 只有33吨黄金 12年 09年 * 一个初级公司是否能增发股权吸引投资者进行融资的 8 P 准则 (据D. CASEY) 1. People：人， 谁？ 2. Property：项目， 95%-99%的项目都是失败的， 投资多项目公司 3. Phinancing： 融资和现有资金 4. Paper： 纸或股票， 管理层是否有很多股票 5. Promotion：推销，管理层的推销能力 6. Politics： 政治， 国家风险 7. Push： 投资时机， 8. Price： 金属价格 4-1.增发股权进行融资 ?1) 初级公司有很多草根项目，不知道项目潜力，没有能力和资金又不想错过机会，就将项目JV或Option出去， 常见的合作合同条款： a) 支付少量现金或股票；b) 头三年最低投入， 比如，$5 百万占50%的股份；c) 完成可行性研究占70%的股份；d) 完成矿山建设并投产占85%的股份; 或e)占项目的5%的NSR （净销售收入） 很多初级公司的商业模式就是要通过这样的合同，在很多项目里占股份或NSR而不用冒险?2) 大型公司有很多已发现矿化的项目，但没有精力对每个项目进行勘探，就将项目JV或Option给初级公司： （常见的合作合同条款： a) 支付少量现金或股票；b) 头三年最低投入， 比如，$5 百万占50%的股份；c) 完成可行性研究占70%的股份；d)回购条款(back-in 权利），用初级公司花费的3倍购回30%-40%的项目权益。 * 4-2.项目合资合作进行融资 (Option agreement) ?1) 出售项目2-3%的NSR（净销售收入）或ROYALTY （权利金）给他人，以换取勘探和开发资金； Franco-Nevada (市值：40亿加元）就是一个专门收购它人项目的NSR和ROYALTY权益的公司?2) 出售多金属项目里某一特定的金属的未来产量，以换取项目开发资金。 比如白银常在金矿， 铜矿，或铅锌矿里伴生。 银在某铜矿公司的产值里占10%， 因而该公司是按铜矿公司来估值的，如果把该银产量出售给银矿公司，就可以换来相当资金，用来开发该铜矿，而不影响该铜矿的完整性 威顿银业(市值：110亿加元）， 就用该方法收购了约2500万盎司（约600吨）的白银年产量，现金成本为US$4/盎司 * 4-3.出卖项目的部分现金流或产