期权博弈的必威体育精装版应用研究.pptVIP

相对时机选择期权博弈 Thijssen、Huisman和Kort( 2002) 考虑的是双头框架中的投资时机决策协调问题，提出了一种基于Fudenberg和Tirole( 1985) 的内生性求解协调问题，发现两个企业同时投资导致了两个企业的低支付。研究表明, 如此的协调失败可能在于先行者支付严格大于追随者支付。 Smets( 1991)如果两个企业同时移动, 其中一个成为先行者和追随者的概率各占一半!的论述并不是真实的, 而在许多情况下, 宣称“当只有一个企业是最优投资时, 两个企业同时投资的可能性为零”的研究结论也是不正确的。 Boyer、Lasserre、Mariotti 和Moreaux( 2004) 的研究发现, 在产业的较早阶段, 强竞争导致一个企业抢先另一个企业, 在开发的后期阶段, 竞争可能被弱化, 即默许勾结均衡可能存在。Kong 和Kwok( 2006) 通过假定两个竞争企业的投资沉没成本和收入流的不对称性, 展示了进入决策策略互动更为丰富的表现特征, 通过分析先行者和追随者最优投资临界点的相对价值, 他们描述了抢先、优超和同时均衡的全面特征。 Wu( 2006) 使用一种连续时间实物期权博弈, 探测了致力于能力抢先的企业动机。研究表明: 在一定的需求函数和市场增长率条件下, 均衡时先行者以更小能力( 规模) 进入。 2.21房地产投资 Chu和Sing (2005) 检测了有非对称需求函数的两个企业的均衡策略。研究发现, 企业比较利益的幅度将对企业博弈均衡策略有重大影响。如果一个企业具有很大的相对竞争优势, 那么, 对手的抢先威胁将是可以忽略的。 通过开发一种结合随机需求和建设成本的均衡模型,以及容许市场中多重开发商序列或同时执行其开发期权,Wang和Zhou (2006) 深化了我们对于不确定性房地产市场的认识。他们的研究也发现, 在垄断市场中, 房地产市场的最优实物期权执行策略与Constantindes (1984) 描述的最优担保执行策略正好相反。 2.23 股票投资决策 综上，具有不同波动偏好的投资者，对不同市场条件下的个股产生了不同的需求，进而演绎出证券市场上瞬息万变的行情，而波动性价值的大小和方向则最终取决于受投资者异质波动偏好驱动的波动收益期权和波动损失期权的博弈。现实中，这种博弈将不仅受股票价格及波动率变化路径的影响，还将受到投资者心理，信息获取处理能力，专业知识等各方面综合素质的共同作用。因此，以本文为基础，继续研究现实世界中，尤其包含“跳跃”过程时股票波动性价值的表现特征；或联系行为金融学，信息经济学的相关理论，对波动性的价值中的期权博弈过程加以进一步的精确分析，都将是未来非常有意义的研究方向，也是波动性价值研究的精髓所在。 2.24 研发与科技创新 an Y, Long Y. （ 2012）采用 期权博弈的方法分析了模糊环境下技术创新投资。 Villani G（ 2010）对研发合作进行了的期权博弈分析。 TAN Y, HENG A, LONG Y, et al（ 2011）使用期权博弈的方法分析了投资成本不对称的模糊环境下的技术创新。 2.25 其他应用 Liu G, Zhao J H, Wen F, et al（ 2010）将期权博弈分析应用在电力市场, 研究了碳减排政策不确定性对发点投资决策的影响。 Park H（ 2011）基于未来二氧化碳价格的高度不确定性，并结合其他不确定性因素，如燃料价格的影响，利用期权博弈理论对电力现货价格和竞争对手的公司投资行为进行了分析。 Thijssen J J J（2010）将期权博弈理论应用于体育转会市场的分析之中，对特定球员的在博弈中的抢占先发优势和不确定性进行了研究。 Bebchuk L（ 2009）基于期权博弈理论描述了高管薪酬与股权激励之间的相互博弈关系等。 3 参考文献 [1] 余冬平，邱菀华；基于期权博弈的新产品项目战略投资决策，控制与决策，2007（6）. [2] WilliamsJosephT1EquilibriumandOptions onRealAssets [J] Reviewof Financial Studies, 1993, 6 (4): 826- 8501. [3] Grenadier Steven R1TheStrategic Exercise of Options: Development Cascades and Overbuilding in Real EstateMarkets [J] Journalof Finance, 1996, 51 (5): 1653- 16791. [4] ChuYongQiang, SingTien Foo1Optimal Timing of Real Es