期货市场投资价值认识及期现货结合投资策略分析.pptVIP

* 《期货日报》最近两周报道了一系列有关中国期货业未来可能发展的新动态，比“十五”、“十一五”有明显的加速发展需要。现在市场条件也在悄悄发生变化，除一般散户以外，专业投资者（机构），产业客户开始参与其中，但是，现在部分专业投资者比我们更专业，需要我们用谦虚的心态学习先进的专业的。 * * 大地研发金属部 浙江大地期货经纪有限公司 2011年05月14日 期货市场 投资价值认识 及 期现货结合 投资策略分析 内 容 提 纲 * * 三、功能实现及案例分析 一 、我们所处的市场环境 二 、期货及其市场功能 四、管理体系建设 六、我们为您服务 五、期货战略效应 我们所处的市场环境——宏观角度 2007年以后情况更甚 大宗商品 价格波动加剧 通胀、滞涨 资源的有限性 掠夺资源 利润最大化 最大限度在 全球范围内配置资本 垄断资本国际化 全球经济一体化 我们该怎么办？ 我们所处的市场环境——微观角度 企 业 的 声 音 上游 生产型企业 中间 贸易型企业 下游 消费（制造）型企业 原材料价格波动大，风险难以掌控 原材料库存数量不易确定 生产成本高企 资金占用量大，资金成本增加 商品价格波动频度和幅度明显加大 利润空间被大幅挤占 库存数量难确定：库存小时怕价涨，库存大时怕价跌 大宗商品行业商业模式改变，中小规模中间商的市场空间被压缩 原材料价格上涨时，销售服务难 原材料库存难以控制 缺乏核心竞争力，难以谋求企业战略发展 中国期货市场的新态势 政策环境更加有利 市场条件更加充分 * * “十五”、“十一五”两提”稳步发展期货市场“ “十二五”再次明确： 1、推进期货和金融衍生品市场发展 2、促进证券和期货经营机构规范发展 2007年 《期货交易管理条例》 投资咨询业务 境外期货 经纪业务 《期货法》 呼之欲出 产业链客户 国有 企业集团 金融机构 专业投资者 （机构） 一般客户 市场结构合理调整，更好的发挥 期货市场为国民经济服务的作用 CTA期货 资产管理 期货及其市场功能 期货（Futures）的含义 现在买卖 未来交割 期货合约 合约标的物 期货交易的演变 现货交易 远期交易 期货交易 期货交易的优势 交易所集中交易和交割，保证交易者的合法权益 标准合约制度保证交割品质 风险控制制度降低风险 保证金制度降低成本 双向操作 灵活 期货的市场功能 宏观层面——价格发现 提供分散，转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济； 为政府制定宏观经济政策提供依据； 有助于本国争夺国际定价权； 促进本国经济的国际化； 有助于市场经济体系建立与完善； 微观层面——锁定企业成本或利润（套期保值） 锁定生产成本，实现预期利润； 利用期货价格信号，组织安排现货生产 ； 期货市场拓展现货市场销售和采购渠道； 期货市场促使企业关注产品质量问题； 金融层面——投机功能 极具诱惑力的投资（投机）交易市场 期货市场针对企业的功能 价格发现 提高效率 降低交易成本 库存虚拟化 风险管理 资产增值 经营模式升级 现货企业利用相应品种期货 的方式多种多样，不同企业 可根据自身情况来选择 期货功能的实现 期货操作策略 买入套保 卖出套保 跨期套利 跨品种套利 跨市套利 期现结合 无风险套利交易 代表企业类型 上游生产商 中间贸易商 下游终端消费商 各类企业 针对产业链不同环节上的现货企业而言，期货的功能实现需要建立在不同的投资策略基础之上。 期货功能实现 规避原材料价格上涨风险 规避产品价格下跌风险 规避库存贬值风险 灵活掌握定价时间 匹配跨市场定价 经营模式升级 资产增值 案例演示（一） 某用胶企业销售定价后担忧橡胶上涨引起成本增加 公司背景 方案选择 买入套期保值 操作过程及结果 日期 现货市场（全乳胶） 期货市场（RU1011合约） 2010年7月15日 23500元/吨 买入期货开仓价： 21500元/吨 2010年10月20日 30000元/吨 卖出期货平仓价： 31000元/吨 结果 成本增加，由于销售价格已定，即相当于利润亏损6500元/吨 期货多头头寸盈利，平仓获利9500元/吨 二者对冲结果，9500-6500=-3000元/吨，即通过期货多头头寸的套期保值操作，不但成功为企业规避了成本增加导致利润亏损的风险，甚至为企业提供了额外的利润 提示！ 企业的套保头寸一般是分批、多合约建立，以使得期货持仓价更加合理，并随着合约换月滚动操作，成为常态 案例演示（二） 某PTA贸易商手中持有较多库