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中国民营企业跨国并购优势培育--以复星医药为例 5复星医药案例分析 5.1复星医药概况 5.1.1复星医药的背景 复星医药，证券代码600196，在医药行业其属于老牌上市公司。复星医药立志于构建医 药行业全产业链格局，其业务下设药品制造、医药分销和零售、医学诊断与医疗器械、医疗 服务四大板块，医药行业大致可以细分为10多个子行业，其业务范围十分广泛，战略性的覆 盖了全医药行业的主要模块，从中可以看出复星医药进行全产业链的信心和决心。 复星医药十分注重药品的研发，创立了“4+1共性技术创新平台”，体现了其在仿创结 合的研发布局，这个平台的建立为复星医药提高了市场竞争力，使得复星医药的许多主要产 品在其细分市场中都取得了竞争优势。 复星医药拥有实力超群的战略合作伙伴，在销售渠道方面，拥有国内最大的分销商国药 控股，形成全国辐射的医药零售局面；在医疗服务方面，通过与美中互利（CML）合作发展 高端医疗服务机构“和睦家”，积极开拓高端服务市场。 1994年成立至今的复星医药背靠复星国际旗下“复星系”资源，以其在医药行业的发展 和地位，不可否认的是中国民营企业中典型的实力代表之一，以及复星医药近年来谋求国际 市场，在2013年首次进行跨国并购，并购了以色列医疗美容器械Alma，实现成功并购和整 合，迈出了跨国并购的第一步，在2014年又连续进行了5次不同大小的跨国并购，详细情况， 请查看论文附录的资料，由此可以得出选取复星医药作为中国民营企业跨国并购优势培育研 究的案例，是十分合适的。 5.1.2复星医药在2014年的发展现状 复星医药在2014年实现营业收入（全部营业收入指主营业务收入和其他业务收入之和） 人民币1,202,553.20万元，较2013年增长20.30%。但是，由于次贷危机的重创，世界经济 低迷，国内经济也受到影响，GDP增速明显放缓，由此，医药行业也受到一定程度的影响。 复星医药立足于全产业链的战略，保持制药、研发板块的优势。与此期间，它积极发展医疗 服务、医疗诊断和医疗器械板块的业务，更是秉持“内生式增长、外延式扩张、整合发展” 的企业发展理念，公司的产业布局可以称为产业趋势的引领者。 编制复星医药2012—2014年主营业务收入变化表，从中也可以看出复星医药强大的发展 实力。 从上表中可以看出，总体来看，复星医药2014年四大板块都呈现了一定幅度的增长，表 明四大板块都具有发展潜力。但是，药品制造板块可以明显看到企业的增速放缓，不同的是， 在医疗诊断和医疗器械、医疗服务两大板块，投入了复星医药较多的精力，在2014年给出了 35.72%和149.66%的较快增长。总体来看，复星医药在企业成长性上面是可以期待的，企业 的利润一直在飞速发展，并且在致力于行业全产业链的道路上也是稳健前行。 复星医药则立足于医药领域，从纵向产业链和横向多产品着手实施相关多元化战略，并 实现专业化运营。诚实的说，复星医药实现全产业链的愿景，还有很长的路要走，相关专业 人士指出，如果复星医药保持现在的并购速度，实现医药全产业链的发展格局，还需要20年 以上的积累，但是不能因此就否认了复星医药所做出的努力，其业务四大板块的形成与快速 成长，也能够说明复星医药的跨国并购优势逐渐形成，并且复星医药跨国并购的野心也正在 逐渐变大。 5.2复星医药跨国并购Alma过程 5.2.1跨国并购Alma的动因分析 （1）医药行业发展的必然趋势 从全球医药行业变化趋势的研究来看，医药行业必然是从分散走向集中，并且逐步演变 成区域垄断或者是超大型企业垄断的局面。医药行业中，具有海外经营背景的医药巨头的发 展历程也是具有代表性的，例如辉瑞和强生，在发展中期，他们同样是通过兼并快速扩充产 业链，布局优势板块，以促进企业发展。 从国内医疗健康事业的整体环境来看，中国医药企业正面面临前所未有的基于和挑战。 国内医药行业处于高速发展时期，成为了具有世界第一的制剂生产能力和世界最大的化学原 料药出口的国家，而随着国际一些大型制药企业的专利药品陆续到期，国际仿制药市场为中 国制药企业发展提供了巨大的发展空间，但是行业中存在盲目的发展的现象，导致了医药行 业的“小、乱、散”的局面，使得行业在整体上具有市场结构分散、产业集中度低、没有超 大型企业引领行业等一系列的特征。从图5.1（2004年—2014年中国医药行业并购变化图） 中，可以看出，医药行业的兼并不断发生，每年的增速超过上年，并且增速至少在15%及以 上。 中国民营医药企业在国有医药企业占领的市场夹缝中起步和发展，具有顽强的生命力， 但是民营药企也存在自身的弊端，如其规模较小、研发实力弱、专利产品缺乏。这样的现状， 决定了民营药企必须要走自主发展道路，学习发达国家的跨国公司，向优势资源靠拢，走跨 国发展的道路。 复星医药