- 1、本文档共12页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
环境对企业财务管理的影响——以“俏江南”为例
环境对企业财务管理的影响 ——以“俏江南”为例 小组成员及分工 收集资料:竺珍珍 赵冰梅 筛选整理:宁余容 案例分析:全体组员 归纳整理:章来飞 PPT制作及汇报:蔡洁琼 1.“俏江南”基本概况 俏江南集团由张兰创始于2000年,旗下品牌包括俏江南品牌餐厅、兰(LAN Club)和SUBU三大高端品牌。企业口号是“俏江南要做中餐中的LV”,截止2012年9月底,俏江南已在全国开了近70家中高档直营餐厅。 2.俏江南三次重大的融资活动 2008年12月,俏江南出让10%股权获得私募股权投资公司鼎晖的2亿元投资。 2010年3月,俏江南启动国内A股IPO; 2012年2月,俏江南IPO失败,遭终止审查。 2012年6月,俏江南在香港的上市申请成功通过聆讯,上市道路打通。拟募集资金1.5亿美元至2亿美元。 2.1.1 环境分析 经济环境: 2008年,美国次贷危机引发全球经济动荡,中国经济也遭到重创。对于定位于“中高端餐厅”的俏江南而言,高消费人群减少消费,营收减少;此外俏江南持续开设直营店,现金流紧张。为此引入资本输血成为公司的迫切需求。 金融环境: A、2008年股市大跌,且07年俏江南才提出公司上市计划,短期内,公司不能做好充分的准备,上市时机不成熟,也无法从证券市场融资。 B、银行对餐饮业贷款要求高,大部分餐饮企业很难获得贷款。 C、俏江南是经过多年发展,持续盈利的企业,很容易从私募投资者手中融资。 2.1.2 评价 这桩“婚姻”只是暂时缓解了俏江南的资金压力。 事实上,鼎晖用少量的资本获得了较大的股权份额,俏江南的市值是被低估了的。 此外,俏江南与鼎晖签订的是对赌协议,后期俏江南决定清退这笔投资时,鼎晖开出了双倍回报的条件,最后这件事情不了了之。也导致后来俏江南必须要在2012年底前上市。 2.2.1 环境分析 A、行业环境: 2011年,中国证监会发审委审核通过的拟上市公司共有265家,但餐饮企业全军覆没。至今在A股上市的餐饮企业也仅有三家(西安饮食、全聚德、湘鄂情)。餐饮行业在国内上市难度极大。 B、政策环境: 证监会新规对拟上市餐饮企业的盈利能力要求提高,将餐饮企业的年利润标准由3000万元提高至5000万元,这一门槛拦住了一大批准备上市的餐饮企业。 C、法律环境: 餐饮上市公司需要详细披露很多信息。其中食品安全、业务发展状况、员工及社会保障方面,餐饮企业很难规范操作。餐饮企业财务信息不透明、管理不规范、员工流动率大以及员工“五险一金”不能按规定缴纳等问题。这些都使得餐饮企业上市阻力重重。 2.2.2 评价 俏江南未能成功在国内A股上市,很大程度上是由于餐饮行业通病所导致的。客观来说俏江南在同行业里已经算是很优秀了,但是他仍然无法摆脱连锁化经营所带来的问题。 2.3.1 环境分析 A、金融环境(投资方施压): 按照鼎晖当初投资俏江南时的对赌协议,如果非鼎晖方的原因,造成俏江南无法在2012年底上市,或者俏江南的实际控制人变更,鼎晖有权退出投资,由俏江南的原股东高溢价双倍回购鼎晖的股权。 这意味着如果上市失败,俏江南不仅融资发展梦破灭,还得在资金链紧绷的同时,额外付出4亿元回购鼎晖手中股份。因此,俏江南必须成功上市。 B、经济环境: “10号文”规定,中国公民境内资产转移到自己的境外公司去持有,需要去外管局审批与登记。从规定颁布后的6年里,还没有一家境内企业经商务部批准完成了“10号文”框架下的标准红筹结构搭建。 因此为了避开该规定,成功在港上市,张兰选择了移民到加勒比海岛。此外张兰移民,在股东分红时,她可享受缴纳不超过10%的个税优惠,相对于内资公司的投资者需要缴纳20%的个人所得税,此举可节省很大一笔费用。 2.3.2 评价 赴港上市不是俏江南最好选择,但却是不得不做的选择,相比A股市场动不动就30倍、40倍的市盈率,香港股票市场的市盈率往往只有10多倍,甚至不足10倍。这么低的市盈率,上市融资的成本就很高,同时,企业家持有股份的价值也大大降低。 是来自投资方的压力,公司持续发展的压力,把俏江南“推”向了H股。 3、总评 企业需要发展扩张,必须获得大量资金。而融资活动的进行,又受到外部经济、法律、金融环境的影响。 回看俏江南的三次融资,有成功亦有失败。第一次融资短期来看是成功的,但却限制了企业后期的发展;而对整个行业环境、法律环境的了解不透彻,以及未能及时掌握金融环境的变化,导致第二次融资的失败;最后迫于投资方以及公司自身发展的压力,俏江南掌门人更改国籍,绕开政策壁垒,成功转投H股。 因此可以看出,财务管理环境对企业的财务管理活动十分重要:一方面,它对财务管理活
文档评论(0)