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目前宏观背景下，全球资本市场投资机会 ----境外期货市场投资初探 （张敏杰 2010年4月19日） 全球商品、股市暴跌 经济二次探底? 主权债务惹得祸？ 美元上涨？ 罗伊看市： 世界股市反弹即将结束 明后年将跌入深渊 ----“历史不会简单地重复，但却会惊人地相似” 股市是经济的晴雨表--经济二次探底？ 2007年10月11日，美国股市道琼斯指数创下了历史新高14198.02点。 后经1年零5个月的下跌，至2009年3月6日6470.11点近期最低点，下跌了7727.91点，近乎腰斩。 2010年04月26日，道琼斯反弹到11257.93点，反弹4787.82点为下跌的61.9%，道琼斯反弹幅度的二分之一位是10334.06点，0.618位是11245.96点。 许多投资者认为，美国经济最黑暗的时候已经过去。有分析师甚至称，“道指突破万点相当于宣告熊市已经结束，如果形势没有转好，道指是不可能变成5位数的。” 看空理由—是否成立？ 1.由于受金融危机的冲击，各国纷纷采取了大规模的救市措施，纷纷开动印钞机。这些人为因素使得全球资金供应量大增，流动性非常充裕。 2.美元上涨和通货膨胀将导致明年全球经济二次探底； 3.由于全球大多数国家的利率只有上升的空间而没有下降的空间，为应付即将到来的严重通货膨胀，各国只能以牺牲经济复苏的代价来抵抗凶猛的通胀，利率将高企。 4.由于经济再次探底，高通胀导致的利率大幅上升，股市将崩溃； 5.经济二次探底，美元上涨等将导致商品价格将下跌。 投资策略1—股指与股票对冲 沽空股票指数 做多医药股 世界主要发达国家进入老龄化 美国战后婴儿潮出身的7800万最富有、最具消费能力的人群开始大规模进入退休程序。 2030年，美国、德国的老龄人口比例将上升到26%,日本30% 美国现在3.9个年轻劳动力对应1个65岁以上老人，2030年是2.4:1，全球发达国家的平均比例将是2.5:1。 未来5年，全球发达国家成年劳动力税负将大幅上升 老龄化带来的需求 最一流的居住环境：最清洁的空气、最环保的水源、食物，老年人的社区服务； 最一流的医疗保障：药品、医疗器械、医疗服务和护理； 最一流的法律保障体系，其中最重要的全民医疗保障体系（奥巴马完成了）； 最一流的休闲生活：旅游、宠物、宗教 美国VS中国的养老医疗保险基金 对美国的误读：17万亿养老金； 中国养老金的亏空 投资策略2—能源制品对冲 沽空原油制品：如LLDPE、PTA 做多新能源公司：如比亚迪；掌握生物纤维转化成乙醇燃料核心技术的公司 中石化前途堪忧 未来5年，中东将有1600万-2000万吨石化制品倾销世界； 大多数石化产品的成本是中石化的30%，中石化命运堪忧 比亚迪：新能源汽车 只有巴菲特能将比亚迪从8元持有到300、400元 工业文明的瓶颈：化石能源和资源 石油40年，煤炭100年； 有色金属、铁矿石、稀有金属； 新能源技术不能适时突破，则战争甚至工业文明将湮灭 美国对化石类能源的控制 美国的“去工业化”：不救通用；医疗行业、IT和互联网（苹果）、金融业、零售业等； 3万亿的伊拉克和阿富汗战争；16万伊拉克美国驻军，10万阿富汗美国驻军，包围伊朗； 伊朗战争迟早爆发：做多原油、黄金、美元； 加拿大的油砂 新能源 未来15年，谁掌握了新能源，谁执经济发展和环境保护之牛耳； 2005年7月底，美国国会一项新的综合能源法案； 到2012年美国用于燃料的乙醇酒精达到75亿加仑； 新能源法规定私人购买太阳能设施30%的费用可以抵税； 家用汽车和小卡车耗油在美国总耗油中所占比例高达40%。新能源法出台了多种措施，如购买氢能源车最低可享受8000美元的减税优惠，购买油电混合动力车予以免税。 2007年12月份美国国会通过新《能源法》 新能源法的《可再生燃料标准》里面规定生物柴油的用量要从2008年的5亿加仑，逐年递升，到2012年达到10亿加仑的水平； “法案”规定《可再生燃料标准》到2022年达到360亿加仑，包括玉米生物燃料和纤维素生物燃料； 2022年达到360亿加仑中，150亿加仑玉米生物燃料，210亿加仑必须属于纤维素生物燃料、生物质柴油以及其他高级生物燃料。 新能源法案对汽车行业油耗标准作出严格规定，到2020年美国汽车平均油耗必须降低40%，达每加仑35英里。 根据测算，若新油耗标准顺利实施，2020年每天可少消耗120万桶石油，每年4.38亿桶。到2030年美国进口的原油每天将减少400万桶，14.6亿桶，一年减少二亿多吨，相当于目前美国年进口原油量的2/5。有助减少温室气体排放，以及带动