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无形资产投资决策方法评价 S阳经吾有道:接翻无形资产投资决策方法评价文/任诚目前许多世界著名的跨国公司都拥有大量的专利、专方案9B的净现值为:NPV = 140000 x 0.893+ 1350∞x 有技术和驰名品牌等无形资产，使巨额利润滚滚而来。我国0.797+115000 xO.712+105000 xO.636 +105000 x 0.567-3∞∞O=1408lO (元)已逐渐步人市场经济的发展轨道，特别是加入WTO以后，无形资产投资也已成为我国企业发展必不可少的宝贵资比较上述两个方案净现值均大于零，但B方案的净现值大子A方案的净现值，因此，B方案为首选方案。源。对于无形资产投资决策的研究我国起步较晚。因此应借净现值陆的理论根据比较浅显易懂。从投资角度而言，鉴国外的做法，进一步探讨无形资产投资决策的评价方法，公司的整体价值乃是公司每个投资方案的个体价值之和。对于维护资产所有者的合住权益将具有重要意义。一、净现值法(NetPres刷刷ωM甜削}净现值泌的优点是考虑了货币的时间价值，反映投资方案带来的绝对收益额。但是，净现值法无法对投资规模不等的该方法要求将无形资产投资引起的各年的现金流量按期望的报酬率或资金成本率换算成现值，以求得投资方案方案或寿命期限不同的方案进行比较选择。同时由于净现的净现值。将净现值同原始投资进行比较作出决策。公式值是一个绝对值，只能反映投资获利的数量，不能反映在取税后净现金流入的能力。为:二、投资回收期怯(PaybackPeriod Method) NPV=~二(CI-OC)，(I+i)-’ 本方怯是根据原始投资额所需时间的长短来进行投资!.!Ji. NPV=A, (1+ ì)斗+A(I+j) -2+ .......+A(\+i) .n_AO 决策的方站。因为，无形资产的投资风险较大，投资者总是2Il 希望尽快地回收投资，所以投资回收期越短越好，其计算公=汇(A，(I+j) ;-Ao 式如下:投资回收期=投资总额/每年现金流入式中:NPV为净现值，At为计算期的现金流量，AO为该公式是假定无形资产投入运营后每年取得的净现金原始投资额!??为贴现率，n为投资方案寿命期。流量是相等的。实际上投资方案的净现金流入并不一定相在投资方案决策中:当NPVgt;O时，表示该投资方案可等，这时就需要运用累计净现金流量的办法来计算其回收行，当NPVlt;gt;;O时，方案不可取。在多方案的选优决策中，只期。公式如r:要不是互斥方案，就可根据净现值最大化为决策依据。举例1:某公司进行无形资产投资决策时，面临两种投投资总额=立(累计净现金流入)t 资方案的选择，有关资料如下表所示:1 ~ I 投资方案A，各期现金流均为120000元，属于年金问举例[2]:某项专利权投资有A、B两个方案，经过预{刷刷刷叫2%)监盟坦1i附吊测两个方案的现金流量如下表所示:\刊趴一型企盖握拳一旦缸五孟服\\投阳刷iU!I ~e削t醺金;财翩翩翩付则刷刷l答:阴阳…叩a7摆讯A 1J l ~埠.J侃阳JOI 12啊刷12曲曲..1200咽12嗣阳似刷刷、A方案每年投资的回收都相等的条件下，平均年投资量合$1百高←I督制梢，刷刷;刷55(刷刷刷销圃#039;回收额为35Q万元即:h ...I!I;付1M蹄。o16(呻0016(附。1600∞6曲曲3侃陆盹(350+ 350+350+ 350+ 350) /5==350 (万元)’; ;皿t撞.)侃1000I #039;40酬IJlO曲115(嗣105唰IOJI刷刷附创B方案每年投资的回收不相等的条件下，平均年投Mfril 资回收额也为350万元。---同题，依据年金现值系数公式:(450+400+350+300+250) /5=350 (万元)[A P] 512% 3.605 则方案A的净现值为i按照投资回收期指标计算如下:NPV= 12 0000 x 3.605-300000=132600 (元)A方案=1000/350=2.86(年)投资方案B，各期现金流量不等，依据复利现值系数公B方案==2+(1000-850) -;-350=2.43 (年)式，当n=1,2,3,...n , i =12%时，其相应复利现值系数如、运用此方放进行投资决策肘，首先要考虑将投资方案下所示。的回收期间投资者主观愿望的回收期进行比较:投资方案回收期运期望回收期，则为接受投资方案，投资方案回收期gt;期望回收期，则为拒绝投资方案。如果同时存在几个投资方案可供选择时，应该比较各集团经济研究2005.1(总第171期)?????????????????????????偲???????乐????????璡??瓎??????????????????????忠??????????㎡????????????????????