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产品市场势力丶行业竞争与公司盈余管理——基于中国上市公司的经验证据 Z强自副圃#039;圃IIW;lt;lt;I产晶市场势力、行业竞争与公司盈余管理一一基于中国上市公司的经验证据周夏飞周强龙(浙江大学310027复旦大学200433)[摘要1本文基于中国A股上市公司的经验数据，考察了公司产品市场势力、行业竞争程度与盈余管理水平之间的关系。研究发现，公司的产品市场势力越弱，其越倾向于执行更高强度的盈余管理活动;这一结论在行业层面也同样成立，竞争越激烈的行业，其相应的总体盈余管理水平也越高。本文的经验证据为投资者和监管层从产业组织层面理解公司的会计信息质量提供了有意义的参考。[关键词]产品市场势力行业竞争盈余管理见，张欢与陈骏和徐玉德的研究得出了不完全一致的结论。一、引言鉴于此，本文试图从产品市场势力这一角度对中国上市公近年来，国外学者开始从市场竞争这一全新的角度对公司盈余管理行为进行研究。DaliaandPark (2009)以美司的盈余管理进行全面考察。产品市场势力是公司定价能国制造业企业作为研究对象，发现在竞争性行业中的上市力和市场竞争力的重要来源，有助于上市公司提高其现金公司，其应计操纵利润的绝对值相对更低。BalaKrishnan流水平和实现盈利目标，具有较强产品市场势力的公司是否会减轻其盈余管理行为强度，在中国市场的实际情况中and Cohen (2011)对美国上市公司的研究表明，市场竟争水平对公司管理层误报会计财务信息的行为具有约束作用。上市公司拥有的产品市场势力与面临的行业结构与盈余管Da创t忧甜t阳aand 铀Sh阳arma理活动之间究竟存在着怎样的关系，是本文试图回答的力和行业集中程度会对金融分析师预测企业盈余管理水平问题O产生很大的影响。这些文献总体上都是从整个行业的市场本文的贡献主要体现在以下几个方面。第一，区别于竞争视角加以展开，即考察整个行业竞争程度与盈余管理国内外已有的关于公司盈余管理的大部分研究，本文基于水平间的关系。从单个公司的市场竞争力角度出发，从而产品市场竞争的视角关注公司的盈余管理行为，为考察公研究其与盈余管理行为之间关系的研究，目前在国外仍较司产品市场竞争与会计信息可靠性关系的这一类新兴研究匮乏，较有代表性的有Dattaet al. (2013)。丰富了经验证据;第二，区别于张欢(2014)将样本公司国内关于产品市场竞争与盈余管理的研究较少。陈骏确定为受金融危机冲击的公司，本文以2θ08-2012年沪深和徐玉德(2011)研究发现，产品市场竞争度与盈余管理所有A股上市公司为研究的初始样本。也区别于陈骏和徐成正向关系，研究在区分盈余管理的方向后发现产品市场玉德(2011)仅考察产品市场竞争与应计项目盈余管理的竞争迫使上市公司进行正向盈余管理，在进→步讨论行业关系，本文还考察了产品市场竞争与真实盈余管理的关系。内竞争能力后，发现在行业中处于竞争优势的公司其盈余我们基于全部行业及全部上市公司的视角关注产品市场竞管理程度更高且倾向于负向盈余管理。张欢(2014)考察争对公司应计盈余管理和真实盈余管理行为的影响，对既了金融危机前后产品竞争能力对管理者盈余管理行为产生有的文献形成了有益的补充;第三，本文对产品市场竞争的影响。研究显示:金融危机爆发后，竞争性行业上市公从个体公司竞争强度和行业结构两个层面进行综合考量，司较垄断性行业上市公司从事了更多的盈余管理，且应计并用两种方式衡量产品市场势力及三种方式衡量行业竞争盈余管理和真实盈余管理呈联动关系而非替代关系;行业水平。弥补了以往相关研究对产品市场竞争考察研究多仅内处于竞争优势上市公司较竞争劣势公司从事了更少的盈限于单一维度和层次的不足。本文的经验证据为投资者和余管理，且应计盈余管理和真实盈余管理呈替代关系。可监管层从产业组织视角全面理解公司的会计信息质量提供60 8#004699E离自副噩翩翩..31 了有意义的参考。对称的角度来说，在高竞争性的行业中，企业也有更强的本文的后续结构安排如下:第二部分进行相关的理论动机掩盖自身的真实经营状况信息，以在竞争者之间保持分析并提出本文的主要研究假设;第三部分为本文的研究更高的信息不透明程度，以降低由于信息披露带来的竞争设计;第四部分说明样本数据，展示实证研究的主要结果者威胁等不良影响(Verrecchia, 1983; Fan and Wo吨，并进行分析;第五部分总结全文。2002)。由此，我们认为，由于盈余管理降低了财务信息二、理论背景与研究假设的透明度，它实际上可能在一定程度上充当了企业保留其企业可以在不影响其产品需求的情况下向其客户索取自身特有信息的机制。基于上述讨论，我们提出下列更高价格的能力，是其行业内定价能力的重要体现，在本假设:研究中，我们将企业拥有的这种定价能力称为产品市场势假设2a:若公