不应再善意忽视房价高涨现象; imfdirect博客；朱民；2014年6月11日.pdf

不应再善意忽视房价高涨现象 作者：朱民 2014 年6 月11 日 房价在慢慢上升。但我们应该为此感到欢心鼓舞吗？或者说 ，我们是不是又再重蹈前路了？ 回想一下过去 ，在十年之久的房市高涨之后，房价从2006年开始下跌，首先是在美国，然 后是其他国家，这引起了2008-2009年的全球金融危机。事实上，我们的研究显示，在近年 的50次银行业危机中，有三分之二以上的危机在爆发前出现了房价的大起大落。 图1. 全球房产价格指数：再次开始上行 140 Equally weighted Weighted by GDP 平均权重 按GDP加权 135 130 125 120 115 110 105 100 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 3 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 来源：经合组织； 《全球房地产指南》；Haver；基金组织工作人员的计算。 尽管房市的复苏（图 1 ）显然是一种可喜的发展，但我们需要防范另一轮不可持续的房价 高涨。在每个国家的经济中，住房部门都是一个重要部门，具有系统性影响。也正是出于 这个考虑 ，基金组织不仅从单个国家角度，而且从跨国角度关注这一问题。 iMFdirect 博客主页：/ 2 但这一工作很难，原因有几个。首先，评估房价是否与经济基本面相背离，这在更大程度 上是一门艺术，而不是科学。其次，管理房市周期的政策工具仍在开发之中。 为了让人们了解住房市场方面的跨国信息和分析以及对于政策应对措施有效性的讨论 ，基 金组织创建了一个称作“全球房价监测”的网页，一站式地提供基金组织住房指标数据。这 一信息定期更新，例如即将于7 月发布的季度更新。 基金组织去年还与达拉斯联邦储备银行联合举办了一次会议 ，住房部门的专家参加了会议。 另外，德意志银行上周主办了另一次会议 ，我在会上发表了讲话。 确定公允价格 过去一年里，在我们的全球住房价格指数中的52个国家中，有33个国家的房价上涨（图 2 ）。这些变化是使房价更接近还是更偏离经济基本面？ iMFdirect 博客主页：/ 3 图2. 房价：走势正确？ 15 annual percent change, 2013:Q4 or latest 2013年第四季度或更近的日期，年度百分比变化 10 5 0 -5 -10 -15 s a l y a k a l l a a e y i n n s y c a c n e e d a a i a e o a d a a a i n d d d g d y a s y a i a i a d g s i l i a i i i i i e i i i 印希意塞克俄西荷匈斯葡斯挪 日法新芬韩马比立保乌墨 加冰奥南印拉瑞波英泰爱 瑞德以澳美土马巴爱哥中 香菲 i