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比特币发行流通机制及其价格波动研究上海交通大学安泰经济与管理
比特币发行流通机制及其价格波动研究
比特币发行流通机制及其价格波动研究
唐晓瞳 上海交通大学
摘要:2013 年底的比特币价格过山车走势及央行颁布的《关于防范比特币风险的通知》
将比特币推向了风口浪尖,一时争议不断。进入2014 年,看似趋向平稳的比特币市场又突
然遭受东京比特币交易所破产的重创。作为一种虚拟货币,比特币将在多大程度上影响金融
体系运转、其未来的发展空间究竟几何是一个值得深思的问题。本文主要从货币属性方面来
研究比特币,分析比特币所代表的货币发行流通理念是否具有广泛推广使用的潜力和价值以
及比特币的发展轨迹对于其他新兴货币设计的参考意义。首先本文系统的分析了比特币的理
论基础、发行机制和流通产业链,其次,本文从发行方式、发行量、发行成本、退出机制等
方面对比了比特币和其他货币,最后,本文从货币的五大职能入手分析了比特币在成为货币
的道路上的前景。
关键字:比特币 货币属性 去中心化
一、引言
米尔顿弗里德曼曾经说过,货币是一件如此严肃的事情,因此绝对不能由中央银行一手
遮天。这一思想便是比特币出现的根源。手握货币发行权的政府无论是出于对铸币税的追求
或者是迫于经济压力不得以超发货币的行为都会导致法定货币的贬值,手握大量存款及现金
的民众因此而蒙受损失。因此,出于对于政府维持币值稳定的能力和意愿的不信任,货币“去
中心化”(即在货币发行机制中不设置具有货币发行权的组织或个人)的讨论甚嚣尘上。2009
年初,网络神秘人物“中本聪”的一篇名为《比特币:一种点对点的电子现金系统》的论文将
这一构想变为现实,同年 1 月 3 日,中本聪在位于芬兰的一个小型服务器上挖出了第一批
50 个比特币,正式宣告“去中心化”货币从理论讨论走入现实。比特币受到学界关注的主要
原因并非其“电子货币”的属性,而在于它是“去中心化”货币的先驱。
随着比特币影响力的逐渐增强,这一新兴货币也成功吸引了各国政府的关注,而政府的
政策导向也直接影响到了比特币的价格走势。
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图1:比特币价格走势受政策影响图/RMB
自2009 年比特币出现至2012 年底,比特币价格一直在10 美元左右震荡。比特币第一
次价格大幅上涨始于2012 年12 月法国比特币中央交易所的诞生,这是世界首家受到官方认
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比特币发行流通机制及其价格波动研究
可的比特币交易所,使得比特币不再仅仅局限于小范围的交易支付,而获得了成为金融产品
的必要条件。美国《虚拟货币个人管理条例》的颁布又为这一波涨势推波助澜,该条例承认
了比特币作为虚拟货币的地位。在美国和法国政府的共同推动下,比特币的价格在5 个月内
大涨 2300% 。与美法德等政府的支持态度不同,中国和泰国政府则对比特币表现出了强硬
的态度,泰国中央银行在2013 年7 月发文禁止了比特币的流通交易,并且暂停了当地企业
的比特币结算业务。中国央行于2013 年12 月颁布的《关于防范比特币风险的通知》更是直
接终结了比特币2013 年四季度的大涨行情,央行在《通知》中明确了比特币的性质,认为
比特币不是由货币当局发行,不具有法偿性与强制性等货币属性,并不是真正意义的货币。
各国政府关于比特币的不同态度究其根源在于对比特币未来发展和对国家金融体系的影响
有不同的考量,因此,作为一种虚拟货币,比特币究竟是否是一种真正意义的货币,将在多
大程度上影响金融体系运转、未来的发展空间究竟几何是一个值得深思的问题。
随着比特币在一些国家受到限制,一批与比特币类似的虚拟货币如雨后春笋般出现,如
莱特币、泽塔币、便士币等等,这些货币都具有“去中心化”的特点,仅在产生软件和发行量
等方面有些许差别。Litecoin 莱特币放松了对计算机计算能力的要求,使得玩家可以通过普
通电脑参与;namecoin 在比特币的匿名性上更近一步,直接给玩家分配域名服务器地址,
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