江河创建集团股份有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 江河创建集团股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】094 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 江河创建集团股份有限公司（以下简称 “江河集 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 团”或“公司”）主营建筑装饰和医疗健康业务。评 级结果反映了公司仍具有丰富的施工经验及技术和 债项信用 品牌优势，幕墙业务市场份额仍处于领先地位，内装 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 和幕墙业务协同效应较好，经营性净现金流对债务和 15 江河 利息的保障能力有所提升等有利因素；同时也反映了 7 3 AA AA MTN001 公司仍面临一定的市场竞争加剧风险，作为建筑企业 在医疗健康领域面临一定的管理风险，应收账款回收 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 风险以及存在多笔对外担保及重大诉讼等不利因素。 项 目 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司“15 江河 MTN001”信用 总资产 253.51 223.32 198.22 等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持 所有者权益 74.03 64.32 57.86 稳定。 营业收入 152.40 161.57 159.04 利润总额 6.08 3.96 3.90 有利因素 ·公司旗下子公司拥有建筑幕墙工程专业承包壹级等 经营性净现金流 13.08 9.97 2.98 资质，建筑装饰行业等级资质较高，承建了多项建 资产负债率（%） 70.80 71.20 70.81 筑装饰领域标志性工程，仍具有很强的技术和品牌 债务资本比率（%） 52.17 51.97 50.69 优势； 毛利率（%） 13.94 14.58 15.03 ·公司幕墙业务分布广泛，在幕墙行业的市场份额仍 总资产报酬率（%） 3.27 2.55 2.67 处于领先地位； 净资产收益率（%） 6.33 5.36 6.55 ·公司内装与幕墙业务协同效应较好，2016 年建筑装 经营性净现金流利 饰业务新中标金额及在手订单额均有所增长，为公 5.91 5.77 2.13 息保障倍数（倍） 司未来收入提供一定的保障； 经营性净现金流/ ·公司经营性净现金流进一步增加，对债务和利息的 7.73 6.66 2.43 总负债（%）