Quartz：伯南克在卸任前或将有创举.doc

广州租车公司 NBJT 本周，美国总统奥巴马在接受采访时公开暗示称，美联储主席的任职时间“早已比他本人所愿意的或外界所期待的要久”。在此之前，很多分析人士就已经预测，伯南克会在2014年1月任期结束后离开美联储。奥巴马的此番言论，无疑加固了关于“伯南克时代”接近尾声的观点。 在伯南克的领导下，美联储打破常规，冲锋陷阵。作为一名“救火员”，在2008年全球危机彻底摧毁美国信贷市场时，美联储推行大规模“灭火”计划。该央行还增加了一个通货膨胀目标，获得为额外储备支付利息的权力，增加官方公布预期的宽度，以及增设货币政策决定后的官方新闻发布会。 除了将主要政策利率下调至近乎于零的低位，伯南克领导下的美联储被迫推行大规模的量化宽松计划，其中包括首轮、第二轮和第三轮量化宽松，还有所谓的“扭转操作”。虽然这些举措在细节上存在不同，但是共同点在于都是通过购买金融资产来向经济注入资金。 当然，伯南克并非刻意要成为一名开拓者。实事求是地讲，他是被现代记忆中最大的一场金融恐慌以及“大萧条”后最严重的一次经济衰退逼着做出回应。 现在，随着国内经济环境的逐渐改善，美联储所面临的最大挑战是，在不惊动市场的前提下，慢慢地退出近些年来保持经济上行的支撑。这也是我们认为伯南克或许会在离开美联储之前还将有创新之举的主要原因。 抛弃联邦利率？ 回想一下美国联邦基金利率？如果想不起来，不要觉得难过。自美联储于2009年1月宣布将该利率下调至近乎于零的低位以来，联邦基金利率实际上已经不重要了。 前不久，美联储暗示称该央行或将在未来数月内开始尝试着缩减对经济的支撑规模。此举不但是种货币政策的重大转变，而且还是一种令人困惑的转变。过去，当美联储想要改变政策时，该央行通常会做的是上调或下调联邦基金利率。但是，当前的形势不同于以往。 要知道，这是美国经济首次在大规模的刺激后仍保持着“不愠不火”状态。当然，伯南克并未准备好完全退出支撑。事实上，美国经济也尚未具备可以强劲增长的信心，所以仍需伯南克来掌控大局。不过，美联储打算开始逐渐刹车，并且让美国经济自行复苏。 就目前的实际情况来看，我们认为美联储不会政策会议声明中加入太多即时改变。不过，没有人，甚至是美联储货币政策委员会的委员会，知道确切的决定。值得一提的是，美联储货币政策委员会上一次会议纪要的部分摘要很有意思，如下： “个别参与者上调了未来联邦基金或许不再是短期利率大体水平最好指标的可能性，同时支持执行较长期货币政策其他潜在方法，以及旨在改善短期利率控制的新工具的进一步研究。” 毫无疑问，我们很难过多描述永久性远离联邦基金利率将是多具革命性的举动。有些人曾经尝试过这样做，其中包括美联储前主席保罗 沃尔克。据报道，1979年，沃尔克宣布美联储将侧重于货币供应，而非联邦基金利率。但是，此举并没有持续太长时间。自二十世纪八十年代初以来，联邦基金利率一直就是美联储所作所为的“心脏地带”。 目前，尚未有迹象表明伯南克领导下的美联储会做这样的事情。或许在伯南克离开后，美联储会这样做。但是，如果说有个人愿意做出这样“开辟的”事情，这个人将是伯南克。毕竟，他有丰富的实践经验。 美国失业申请数据和中国PMI坏于预期，美联储必威体育精装版货币政策决议和伯南克明确表示退出QE时机令全球市场遭遇重挫，昨日大跌之后，周四美股再度低开。 周三，美联储公布必威体育精装版经济前景预测，联储委员对未来经济增长更加乐观，3月份以来首次上调2014年经济增长预期，联储委员预计2014年的经济增长率会在3%到3.5%之间，高于3月决策例会中给出的2.9%到3.4%的预测值。美联储主席伯南克在之后的新闻发布会中明确表示，如果经济能够如预测中那样改善，联储可能会从2013年晚些时候开始逐渐减少每月850亿的资产采购规模，并在2014年年中完全结束量化宽松措施。 首席美国经济学家Jan Hatzius和Sven Jari Stehn在本周三对外发布的一份告客户通知书中表示：“美联储公开市场委员会的态度比我们所设想的更为鹰派。因此，在我们看来，美联储在今年12月开始削减其购债规模的可能性日渐提升。”高盛表示，特别值得指出的是，美联储在有关何时结束其QE政策政策的时间上越发明确。Jan Hatzius和Sven Jari Stehn还补充称：“美联储强调其对经济展望的乐观评估反映出美联储的作风已经朝着鹰派转变。” 周四Markit公布的数据显示，6月由于制造业收缩速度创16个月来最慢的速度，欧盟区的经济衰落有所缓解。数据显示，初步统计的6月欧盟采购经理人指数由5月的47.7升至48.9，超过预期时的48.4. 该指数低于50收缩信号。复合输出PMI指数由5月的47.7升至十五个月以来最高的48.9.该地区服务业PMI指数上升至48.6，达到去年三月以来的最高值。法国的制造业PM