三汇率的变动及其对经济的影响.pptVIP

第三章 汇率的变动及其对经济的影响 本章教学目的 通过本章学习，学生应掌握汇率变动的基础知识，影响汇率变动的因素：掌握汇率决定理论的购买力平价理论、利息平价理论，掌握汇率变动对经济的影响。 授课内容 第一节 汇率的变动的形式 第二节 汇率决定理论 第三节 汇率变动的影响因素 第四节 汇率变动对经济的影响 第一节 汇率的变动的形式 一、汇率变动的形式 二、汇率决定理论 三、决定汇率变动的主要因素 第一节 汇率变动的形式 一、官方汇率的变动：法定贬值与法定升值 货币法定贬值（devaluation）是指货币当局公开宣布降低本国货币的法定含金量或对外价 值，从而降低本国货币汇率或提高外国货币汇 率。例如，美国政府在1971年12月宣布美元战后第一次法定贬值。 货币法定升值（revaluation）是指货币当局公开宣布提高本国货币的法定含金量或对外价值，相应提高本国货币汇率或降低外国货币汇率。 汇率变动的形式 二、市场汇率的变动：贬值与升值 货币贬值（depreciation）是指在外汇市场，一定量的一国货币只能兑换到比以前为少的其他国家货币。例如，在纽约外汇市场上，1美元在1995年4月17日可以兑换到81.90日元，而到翌日就只能兑换到80.62日元，美元对日元贬值1.6%。 汇率变动的形式 货币升值（appreciation）是指在外汇市场上，一定量的一国货币可以兑换到比以前为多的其他国家货币。例如，在纽约外汇市场上，1美元在1995年4月19日只能兑换到80.60日元，而到翌日就可以兑换到81.19日元，美元对日元升值0.7%。 汇率变动的形式 三、汇率升贬值率的计算 汇率是两种货币的比价，计算时需要指明是何种货币升贬值。 假设A国货币对B国货币的汇率从e1到e2， 那么A国货币升贬值率计算公式为： A国货币升贬值率 = 而B国货币升贬值率计算公式为： B国货币升贬值率 = 第二节 汇率决定理论 从历史上看，汇率决定理论的产生与发展经历了四个阶段： 第一次世界大战爆发之前。 15世纪佛罗伦萨学者罗道尔波斯提出的公共评价理论。 认为：汇率是由人们对两国货币的公共评价决定的，而公共评价则取决于两国货币所含贵金属的纯度、重量及其市场价值。 第二节 汇率决定理论 1861年，英国学者戈森提出国际借贷说。 认为：汇率是由供求决定的，而外汇供求源于国际借贷，国际借贷分为固定和流动两种。固定借贷指借贷关系已经形成，但未进入实际支付阶段的借贷；流动借贷是已经进入实际支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。 两次世界大战之间。 1921年，瑞典学者卡塞尔提出的购买力平价理论。 1923年，凯恩斯的利率平价理论。 1927年，法国阿夫塔里昂的汇兑心理说。 第二节 汇率决定理论 布雷顿森林体系时期。汇率被人为操纵，国际收支理论的研究成为重点。 20世纪70年代至今。 70年代初，弗伦凯、马萨等的弹性价格货币分析法。 1976年，多恩布什的粘性价格货币分析法。 1975年。布朗逊的资产组合平衡分析法。 80 年代的新闻模型和理性投机泡沫模型及潜在均衡分析法 90 年代以来市场微观结构理论 第二节 汇率决定理论 传统的汇率决定理论可归纳为两种分析思路： 一种是从购买力平价开始，逐步发展到货币主义的汇率理论，最终到资产组合汇率理论。 这些理论从研究汇率决定的长期因素出发，逐步考虑到影响汇率的短期行为。 另一种是从利率平价开始，逐步发展到理性预期汇率理论和汇率的新闻模型。 这些理论从分析汇率决定的短期行为出发，逐步考虑到影响汇率的长期因素。 购买力平价与利率平价正是现代汇率决定理论的起点。 一、购买力平价理论 该学说认为某种货币的价值取决于其所具有的购买能力。 基本观点：汇率的决定因素是物价水平而非其它因素。 一价定律 购买力平价（purchasing power parity，简称PPP）是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。 购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。 购买力平价理论 1、绝对购买力平价 一价定律：pa=epb 绝对购买力平价（absolute PPP）说明的是某一时点上汇率的决定，即汇率等于两国一般物价水平之比。 e=pa/pb 购买力平价理论 2、相对购买力平价 相对购买力平价（relative PPP）说明的是汇率要根据两国通货膨胀率差异进行调整。 dlne=dlnp-dlnPf 例：汇率为1英镑=2美元，物价英国为100英镑，美国为200美元，绝对平价成立。英国通胀率为10%，美国为4%。 相对平价为2x（1-6%）=1.88 即1英镑=1.88美元 绝