三项目可研与决策分析.pptVIP

第三章 项目可研与决策分析 主要内容：1）项目投资决策分析；2）项目融资决策分析；3）项目资金结构的决策分析 要求掌握：1）项目可研方法；2）可融资性分析；3）、选择项目融资模式考虑的因素；4）选择项目信用保证结构考虑的因素；5）项目资金成本的计算； 3.1可研的几个基本问题 1）项目投资决策分析的实质是可行性分析 2）从项目融资的角度，更重视项目财务评价和融资环境评价 3）项目财务评价的概念 在现行财税制度和价格体系的条件下，从项目的财务角度分析计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。 项目可研的工作阶段 机会研究—编制项目建议书 初步可行性研究 可行性研究---进行财务评价、国民经济评价（效益费用分析）和社会评价，形成可行性研究报告。参考发改委和建设部发布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版） 项目评估—项目评估报告 3.2项目财务评价 3.2.1项目的现金流量构成 *现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。 *与常规会计方法不同:现金收支何时发生，就何时计算，不作分摊。由于投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出，所以不再以折旧费、维简费和摊销费的方式计为现金流出，否则会发生重复计算。因此，作为经常性支出的经营成本中不包括折旧费和摊销费，同理也不包括维简费。 *因为全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出，而自有资金现金流量表中己将利息支出单列，因此经营成本中也不包括利息支出。 1）建设投资 设备及工器具投资 建筑安装工程投资 工程项目其他费用 预备费 建设期贷款利息 固定资产投资方向调节税 2）建设投资形成的成果 及共同费用的分摊 形成的成果 固定资产 无形资产 递延资产 共同费用的分摊 建设单位管理费：按建筑工程、安装工程、需安装设备价值总额等比例分摊 土地费用、勘察设计费等：按建筑工程价值等比例分摊 3）成本费用：为取得收入而付出的代价 财务评价中的成本概念与企业会计中的不完全相同： 会计：成本是对实际发生费用的记录，影响因素确定，成本数据唯一。 评价：是对未来发生费用的预测和估算，影响因素不确定，不同方案有不同的数据 。 评价：引入了会计中所没有的成本概念。 4）产品总成本费用的构成 （1）财务会计中的规定 生产成本 销售费用--销售过程中发生的各项费用 管理费用--管理和组织生产经营发生的费用 财务费用--企业为筹集资金而发生的各项费用 总成本费用的构成 （2）财务评价中的规定 年总成本费用＝外购原材料＋外购燃料动力＋工资及福利费＋修理费＋折旧费＋摊销费＋利息支出＋其他费用（研发费、维简费（部分行业的安全生产费用 ）等） 5）成本概念 技术经济中的有关成本：经营成本、固定成本和变动成本、机会成本、沉没成本 经营成本--指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本＝总成本费用－折旧费－维简费－摊销费－利息支出。 6）折旧 折旧--折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价值。 影响固定资产折旧的因素 固定资产原值 固定资产净残值＝（估计残值－估计清理费用）。一般为原始价值的3~5％。 固定资产估计使用年限 正确的使用年限：应综合反映有形和无形损耗 使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。 使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，利润减少，少纳所得税，可能提前报废，造成浪费。 折旧计算方法 直线折旧法 年限折旧法 工作量法 加速折旧法 双倍余额法 年数总和法 折旧计算方法 双倍余额递减法 其中 最后两年 年数总和法 7）摊销与利息 含义：无形资产和递延资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中。 摊销费的计算 计算摊销费采用直线法，并且不留残值。即： 摊销费＝无形