医药行业系列投资报告之化学原料药.pdfVIP

This is trial version, If you want get full version,please register it,thank you. Web site: / E-mail: support@ 行业深度研究 漫道真如铁 而今从头越 ――医药行业系列投资报告之化学原料药 医药行业 增持 （上调） 报告日期：2009年 2月16日 本报告关注点： 行业指数与相关市场指数比较 我们认为原料药总体来看已经步入又一轮周期，目前正站在 起点位置； 收盘 月涨幅 中间体的供应情况对原料药的影响日益加大；由于维生素原 天相行业指数 3099.20 25.55% 料药的饲料添加剂用途弹性最大，因此我们将目光集中于饲 天相流通指数 2574.73 26.44% 料行业的景气程度，以判断维生素的需求。 上证指数 2320.79 22.12% 政策和法律因素对行业的未来格局可能产生极其重要的影 响。 行业指数近一年走势图 投资要点： 4800 化学原料药08年经历大起大落，09年重又起步。从化学原料 4300 3800 药的价格走势来看，大部分品种呈现出中间高、两头低的局 3300 面。到08年底，部分品种价格已经达到底线，09年又开始了 2800 2300 新一轮的周期。 1800 1300 内外因素交错影响，细分品种分化加大。原料药产量大，品 800 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 b- r- r- y- n- l- g- p- t- v- c- n- b- 种多且走势各不相同，大品种格局较稳定，小品种竞争激烈。 e a p a u u u e c o e a e F M A M J J A S O N D J F 化学原料药 上证指数 内部的主要因素有中间体的供给、国外需求的减少；外部影 响主要有环保政策、进出口政策以及法律因素。 相关报告： 《需求稳健确保行业成长—09年医药行业投资策 未来发展方向：原料药的未来道路是产业升级，建议适当关 略》 2008年12 月19 日 注成长空间较大、发展前景广阔的特色原料药企业，上市公 《前三季度医药行业主业延续快速增长—医药行 司中海正药业、华海药业品质较好，我们维持公司的“增持” 业08年三季报综述》 2008年11 月5