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石油产品投资报告书 2014年8月 目录 目录 2 一、 行业前景概述 3 1.1. 国际石油市场分析 3 1.2. 美国的石油战略 3 1.3. 石油交易市场简介 4 1.4. 我国石油现货市场发展简介 5 1.5. 北京石油交易所简介 5 二、 原油产品细则 6 三、 关联产品分析 7 3.1. 美元指数 7 3.2. 黄金 7 3.3. 煤炭 8 3.4. PTA 8 四、 重要经济数据 10 五、 预期收益分析 13 行业前景概述 石油是现今工业发展及燃料的重要来源，和人们的生活起居、产业发展及物价涨幅有着重大关联，因此石油的供需变化深深影响着全球经济。 石油最重要的是用于引擎产生动力的原料：如用于汽车的汽油；使用于卡车、轮船、火车的柴油；用于火箭、工业用气涡轮及家庭使用的煤油等。还有民生必需品，衣、食、住、行等大部分与石化产品息息相关，大大提升了人类的物质文明。 石油的能量密度高，所以是很重要的运输动力的能源，此外也是许多化学工业的原料，因此石油价格的变动会对全球经济起到重要的影响。 1.1. 国际石油市场分析 国际石油市场是典型的寡头垄断市场。从1987年—2006年的20年间，国际石油市场上最大的四个生产国平均每年供应世界石油产量的41% ，约占石油供应总量的一半。美国是世界上最大的能源消费国，其自身的石油产量（西德克萨斯轻质原油）多用于国内消费，只有少量的石油用于出口，因此对于国际油价的影响有限；真正的石油出口大国是以沙特、伊朗为代表的石油输出国组织，仅沙特和伊朗两个国家就几乎提供了世界石油产量的30% 。 目前世界范围内存在两种基准原油，成为世界各国油品定价的参考标准： 美国 WTI原油：是北美地区较为通用的一类原油，简称美国西德克萨斯轻质原油，在纽约商业交易所（NYMEX）交易。 英国BRENT（布伦特原油），出产于北大西洋北海布伦特地区，在伦敦洲际交易所和美国商品交易所有他的期货交易。 两种基准原油趋势一致，但存在价差，BRENT原油更多的反映了国际局势的变化。其中WTI主要反映的是美国原油市场的供应关系；BRENT原油能够反映世界整体原油的供求关系，能够反映国际局势的变化。请参见下图。 1.2. 美国的石油战略 二战后，美国成为全球第一大赢家，并通过“黄金—美元”战略（布雷顿森林体系），将美元打造成世界第一货币；随着美元危机的层出不穷，布雷顿森林体系于70年代彻底崩塌，美国不失时机的找到了黄金的替代品—石油，于是又形成了“石油—美元”体系，将石油的定价权牢牢掌控，使得美元保持了世界“第一货币”的地位。美国同沙特等国签订用美元结算石油协议，奠定了石油在国际货币市场中的特殊地位，同时也造就了国际石油市场石油美元计价机制，进而形成了“石油-美元”体系。 OPEC（石油输出国组织）于1960年成立，成员国包括沙特、伊拉克、伊朗等中东国家以及利比亚、尼日利亚等非洲国家和厄瓜多尔、委内瑞拉等拉美国家。OPEC宗旨是协调和统一各成员国的石油政策，并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同的利益，抵抗西方国家的盘剥。第四次中东战争，由于美国对以色列的紧急补给，使以军能抵挡住埃及和叙利亚军队，忿怒的阿拉伯世界于1973年对美国、西欧和日本实施石油禁运，国际油价上涨四倍。 在此之后，美国开始了拆解OPEC的策略并最终成功，目前的OPEC内部已经形成了美俄对抗：美国支持的沙特与俄罗斯支持的伊朗泾渭分明，使得OPEC内部难以统一，OPEC建立的初衷已经名存实亡。 1.3. 石油交易市场简介 全球目前有五大石油现货市场、三大石油期货市场。 石油期货市场分别为纽约商品交易所（西得克萨斯轻质原油WTI）、伦敦国际石油交易所（北海布伦特原油）和东京工业品交易所（历史很短，但交易量增长很快，在亚洲地区的影响力也不断增强）。 石油现货市场主要包含西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场。 综上所述，目前石油是大宗商品市场的旗帜和杠杆，美国通过“石油—美元”体系将主动权牢牢把握在自己手中。 1.4. 我国石油现货市场发展简介 按照必威体育精装版的全国石油资源评价结果，中国可能找到的石油资源储量为619亿吨，目前共找到石油地质储量234亿吨，探明率为37.8% 。特别是广大的西部新探区和海上石油资源的潜力明显，目前的探明率仅为21.5%和22.6%。 石油在经济中扮演的地位越来越重了。能源供给、特别是石油供给的增长幅度已不能满足中国经济迅速增长、城市化进程不断加快和人民生活水平不断提高的需求，供求差距越拉越大。去年，中国石油进口量超过1.2亿吨，对外依存度达40%。这是一个非常危险的数据，一般国际公认的警戒线是20%。我国整整超了一倍。 目前能源（尤其是石油）的贫瘠是制约中国发展的重要因素，“没有市场就没有定价，没有