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申银贵金属：市场博弈数据 美元寻找支撑 7月22日至7月26日当周，在美联储未来退出QE策略已基本明朗的情况下，市场行情演变受美国数据的表现所左右，虽然美国数据的表现并没有改变市场先前对美联储将在9月开始缩减购债规模的预期，但美国数据总体表现不如预期，使美元在震荡中下探寻找支撑。 至7月26日一周收盘，当周美元指数以82.50开盘后，呈现震荡下探走势，最高反弹到82.55，最低下探到81.55的5周低点；欧元兑美元以1.3139开盘后，呈现震荡上行走势，最低下探到1.3128，最高反弹到1.3296的5周高点；英镑兑美元以1.5264开盘后，呈现震荡上行走势，最低下探到1.5256，最高反弹到1.5433的4周高点；澳元兑美元以0.9170开盘后，呈现先上后下再上的震荡收高走势，最低下探到0.9126，最高反弹到0.9317的4周高点；美元兑日元以100.70开盘后，呈现震荡下探走势，最高反弹到100.71，最低下跌到97.94的4周低点；美元兑瑞郎以0.9400开盘后，呈现震荡下探走势，最高反弹到0.9415，最低下探到0.9261的5周低点；美元兑加元以1.0361开盘后，呈现震荡下探走势，最高反弹到1.0367，最低下探到1.0251的5周低点；现货黄金以1296.54开盘后，呈现先上后下的冲高回落走势，最低下探到1295.40，最高反弹到1347.69的5周高点。 必威体育精装版的市场调查显示，即使在美联储主席伯南克在国会发表货币政策报告的证词陈述后，市场分析师仍预计美联储将从9月开始缩减购债。受访的56位经济学家中38位预计美联储将在9月开始缩减购债规模。而且，在伯南克国会作证后，受访的56位经济学家中54位没有调整对美联储缩减购债规模时间的预期。 即便如此，在8月份西方国家传统夏季假期来临前，市场还是根据美国数据的表现，进行持仓结构的调整，以在夏季假期来临后，尽量减少敞口头寸可能带来的不确定性风险。 美国全周数据的表现总体弱于市场预期，但周初和周末的数据偏弱，周中的数据偏强，因此，美元总体走势呈现震荡下探的特点。 周初，美国全美不动产协会公布，6月成屋销售意外下降1.2%，使之前连续两个月的大幅上升趋势暂歇，当然，房价涨至五年来高位，表明楼市复苏状态未改。不过，弱于预期的月率数据，还是造成市场减持美元。 周三，美国商务部公布6月新屋销售触及五年高位，为较前月增长8.3%，年率49.7万户，为2008年5月以来最高。虽然面临抵押贷款利率上升，但新屋销售没有显示出减缓的迹象，反映出楼市处于复苏状态。此外，美国7月制造业活动加速，7月制造业采购经理人指数（PMI）初值升至四个月高位53.2。这些数据提升市场对美国第三季度经济增长加快的预期，因此，美元受到提振反弹。 最后，周四公布的数据，虽然美国企业6月耐用品支出上升，也加强了对美国经济今年下半年增长加速的希望，但因一周初灵失业金人数小幅回升，弱于预期，使得美元在周末阶段再度承压。 与美国数据总体表现偏向弱于预期的结果相反，欧系货币，尤其是欧元和英镑，受到相对利好的数据刺激，迫使市场回补欧元、英镑空头仓位，这提振欧元、英镑引领主要非美货币连续第三周反弹。 欧元区7月民间部门恢复增长，产生令市场意外的利好提振作用。因为企业在逾一年来首次产出增长，欧元区7月综合采购经理人指数初值从6月的48.7跳升至18个月高点50.4，甚至高于市场预测区间的最高预估值，且为2012年1月以来首次跨过50的荣枯分水岭，欧元区7月服务业PMI初值升至2012年1月来最高。德国民间部门在7月连续第三个月取得扩张，因制造业恢复增长，所以，德国7月综合采购经理人指数从6月的50.4升至52.8，为五个月来最高。 此外，德国7月企业景气较预期略升，为连续第三个月小幅增长，德国7月IFO企业景气判断指数为106.2，6月时为105.9，显示欧洲最大经济体德国在今年年初疲弱之后重获动能。德国智库IFO经济学家沃拉博表示，德国经济在经历了2013年第一季度和2012年第四季度的疲软后，现在正迎头赶上，没有迹象显示德国经济受到欧元区其它国家和中国经济疲软的拖累。 虽然经济数据表现不错，但德国央行的观点似乎相对消极一些。德国央行指出，在工业生产及建筑活动提振下，今年第二季度德国经济呈现强劲增长，不过，之后经济增速可能较缓慢。 英国公布第二季度经济加速增长，主要是受到消费者及企业支出提振，但经济仍未回到2008/2009年衰退之前水准。英国第二季度GDP初值为较前季增长0.6%，符合预估，优于第一季度0.3%的增幅；第二季度GDP初值为较上年同期增长1.4%，也符合预估，第一季度为较上年同期增长0.3%。此外，英国工业联盟7月总工业订单差值为负12，是2012年12月来最