现代企业财务管理目标选择与实现.doc

现代企业财务管理目标选择与实现 提要：中外关于财务管理目标问?题，争议一直比较大，曾被广泛应用的观?点有：产值最大化、利润最大化、股东财富?最大化和企业价值最大化。股东财富最大?化是利润最大化的发展和改进。现在很多?企业都是以股东财富最大化为财务管理?目标的。笔者认为，企业的最优财务管理?目标是企业价值最大化。企业价值最大化?平衡了企业各个利益相关者的利益，而股?东财富的价值也是与企业其他利益相关?者的利益息息相关的。作为一个独立法?人，企业应该在承担起其社会责任的同时?实现股东财富的最大化.????关键词：财务管理目标；利润最大化；?股东财富最大化；企业价值最大化；最佳?平衡；社会责任；公司公民?????一、财务管理目标主要观点评价?中外关于财务管理目标问题争议一?直较大，根据现有资料，现就我国和西方?国家广泛应用的几种观点进行分析评价.????1、产值最大化。在传统的集权管理模?式下，企业的财产所有权与经营权高度集?中，企业的主要任务就是执行国家下达的?总产值目标，企业领导人职位的升迁、职?工个人利益的多少，均由完成的产值计划?指标的程度来决定，这就决定了企业必然?要把总产值作为企业经营的主要目标。这?是由特定时期特定情况所决定的。但随着?时间的推移，人们逐渐认识到这一目标存?在如下缺点：（1）只讲产值，不讲效益。在?产值目标的支配下，有些投入的新增产值?小于新增成本，造成亏损，减少利润，但因?为能增加产值，企业仍愿意增加投入；（2）?只讲数量，不求质量。追求总产值最大化?决定了企业在生产经营过程中只重视数?量而轻视产品质量和种类，因为提高产品?质量、试制新产品都会妨碍产值增加；（3）?只抓生产，不抓销售。在总产值目标的驱?动下，企业只重视增加产值，而不管产品?是否能销售出去，因此往往出现“工业报?喜，商业报忧”的情况；（4）只重投入，不讲?挖潜。总产值最大化目标还决定了企业只?重视投入，进行外延扩大再生产。因为更?新改造容易对目前产值的完成产生不利?影响，也不能大增产量。相反，采用粗放式?大量投入则往往使产值指标易于完成。由?于总产值最大化目标存在上述缺点，因此?把总产值最大化当作财务管理的目标，是?不符合财务运行规律的.????2、利润最大化。利润最大化是西方微?观经济学的理论基础。企业追求利润最大?化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进?技术、提高劳动生产率、降低产品成本。这?些措施都有利于企业资源的合理配置，有?利于企业整体经济效益的提高。但是，该?目标在以下方面有所欠缺：（1）没考虑利?润实现时间和资金时间价值。比如，今年?200万的利润和10年以后的同等数量的?利润其实际价值是不可比的，10年间还?会有时间价值的增加，而且这一数值会随?着贴现率的不同有所不同；（2）没考虑风?险问题。不同行业具有不同的风险，同等?利润值在不同行业中的意义也不相同，比?如风险比较高的高科技企业和风险相对?较小的制造业无法简单比较；利润的变化?可能意味着风险的同时变化。例如，一个?每股收益为15元的传统企业，尽管其每?股收益上升到20元，然而该公司可能依?然不是我们所希望的投资对象，因为其经?营活动固有的风险增长的更快；（3）可能?导致企业短期财务决策倾向，影响企业长?远发展；由于利润指标通常按年计算，因?此企业决策也往往会服务于年度指标的?完成或实现。另外，利润最大化的障碍是?它的关键变量即“利润”几乎不可能准确?计算。因为利润有很多不同的经济学和会?计学定义，每一个定义都有各自一系列的?解释。应该看到，利润最大化的提法只是?对经济效益浅层次的认识，存在一定的片?面性，所以利润最大化并不是财务管理的?最优目标.????3、股东财富最大化。股东财富最大化?是指通过财务上的合理经营，为股东带来?最多的财富。当股票数量一定时，股东财?富是由其股票价格决定的。与利润最大化?相比，该指标有些改进，主要是它考虑了?风险因素，因为通常股价会对风险作出较?敏感反映；另外，该指标一定程度上能避?免企业追求短期行为，因为预计未来的利?润同样会对股价产生重要影响。同时，这?一目标也存在一些缺点：（1）通常只适用?于上市公司，非上市公司难以应用，因其?股价无法像上市公司股价一样随时准确?获得；（2）股价受众多因素影响，特别是有?些企业外的因素、有些还可能是非正常因?素，不能完全准确反映企业财务管理状?况，如有的上市公司处于破产的边缘，其?股票可能还在走红；（3）它强调的更多的?是股东利益而对其他关系人的利益重视?不够.????4、企业价值最大化。传统上，人们都?认为股东承担了企业全部剩余风险，也应?享受全部的经营收益，而职工或债权人处?于相对次要的地位，在财务管理的目标设?定中往往容易被忽视。事实上，现代企业?是多边契约关系的总和，股东、债