第3章资金筹集管理答案.doc

第3章 资金筹集管理习题答案 一、思考题 略 二、判断题 1．× 2．× 3．× 4．√ 5．× 6．√ 7．√ 8．√ 9．√ 10．× 三、单选题 1．A 2．B 3．D 4．D 5．C 6．D 7．B 8．C 9．D 10．D 四、多选题 1. BCD 2. CD 3. ABC 4. AD 5. BCD 6.ABC 7.ABCD 8.AB 9.BCD 10.ABC 五、计算题 1.答案： 敏感资产的销售百分比=330/500=66％ 敏感负债的销售百分比=(40+60)／500=20％ 收益留存比率=1-60％=40％ 外界资金需要量=(600-500) ×(66％-20％)-600×10％×40％=22(万元) 2.答案： (1)甲公司债券价值=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)=1084.29(元) 令甲公司债券收益率为i 1041=1000×(P/F,i,5)+1000×8%×(P/A,i,5) i=7% (2)乙公司债券的价值=1000×(1+5×8%)×(P/F,6%,5)=1046.22(元) 令乙公司债券收益率i 1050=1000×(1+5×8%)×(P/F,i,5) i=5.93% (3)V=1000×(P/F,6%,5)=747.3(元) (4)甲公司债券价值为1084.29元，大于发行价格1041元，投资报酬率为7%，大于6%，因此具有投资价值，可购买。 乙公司债券价值1046.22元，小于发行价格1050元，投资报酬率为5.93%，小于必要报酬率，不具有投资价值，不应购买。 丙公司债券价值747.3元，小于发行价格750元，不具备投资价值，不应购买。 3.答案 (1)第30天付款，折扣率＝ 放弃现金折扣的成本＝ (2)第60天付款，折扣率＝ 放弃现金折扣的成本＝ 放弃折扣成本均大于银行利率，所以初步结论是不应放弃折扣。 (1) 第30天付款，应付利息=，总付款额=9750+162.5=9912.5(元) (2) 第60天付款，应付利息=，总付款额=9870+82.25=9952.25(元) 所以最有利的付款日期是第30天，若企业资金不足，可向银行借款。 4.答案 (1)600,000×(1－2%)=588000元 (2)放弃现金折扣的成本= (3)借款的实际利率＝ 或：应付利息=， 总付款额=588000+12250=600250(元)600000元。 因为借款的成本大于放弃折扣的成本，所以最佳付款时间在第30天，应付600000元。 5．答案 （1）后付等额租金方式下的每年等额租金额 ＝50000/（P/A，16%，5）＝15270（元） （2）后付等额租金方式下的5年租金终值 ＝15270×（F/A，10%，5）＝93225（元） （3）先付等额租金方式下的每年等额租金额 ＝ （4）先付等额租金方式下的5年租金终值 ＝12776×（F/A，10%，5）×(1+10%)＝85799（元） （5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。 6.答案 借款成本率＝ 债券成本率＝ 普通股成本率＝ 留存收益成本率＝ 平均资本成本率＝ 7.答案： (1)债券的筹资总额分界点： 30/40%＝75万元 80/40%＝200万元 普通股的筹资总额分界点： 60/60%＝100万元 (2)可得出四组筹资范围并计算资金的边际成本： 1)0～75万： 资金的边际成本＝8%×40%＋14%×60%＝11.6%； 2)75～100万： 资金的边际成本＝9%×40%＋14%×60%＝12%； 3)100～200万： 资金的边际成本＝9%×40%＋16%×60%＝13.2%； 4)200万以上： 资金的边际成本＝10%×40%＋16%×60%＝13.6%。 (3)平均资本成本= 收益率低于资本成本率，方案不可行。 8.答案： (1)财务杠杆系数= 每股利润=（元/股） (2)每股利润=2.15×(1+20%×1.16)=2.65（元/股） (3)息税前利润增长率=30%/1.16=25.86% 息税前利润=400×(1+25.86%)=503.44（万元） 9.答案： A方案： 原债券资金成本=9%×(1－25%)=6.75% 新债券资金成本=10%×(1－25%)=7.5% 增资后普通股资金成本= A方案平均资本成本= B方案： 原债券资金成本=9%×(1－25%)=6.75% 新债券资金成本=10%×(1－25%)=7.5% 增资后普通股资金成本= B方案平均资本成本率= 应选A方案。