财务管理讲评.doc

第2章第1节： 1.假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 解：F7=123600×（F/P，10%，7）50万元购买设备，第一年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。试计算每年应还款多少？ 解：A=500 000÷（P/A，12%，5）=500 000÷3.6048=138703.9503（元） 3.时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。要求：用数据说明购买与租用何者为优。 解：所付租金的现值P=200×[（P/A，6%，9）+1]=200×（6.8017+1）=1560.34（元）＜1600元 由于租金现值低于买价，所以应选择租用该设备。 另一种解法——比较终值（不推荐）： 买价的终值F1＝1600·（F/P，6%，10）＝1600×1.7908＝2865.28＝200×（1+6%）×（F/A，6%，10）200×1.06×13.1808 ＝2794.33（元）＜买价的终值2865.28元 故应选择租用该设备。 4.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年到第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用两种方法计算这笔借款的现值。 方法一：P=5000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，10）=5000×6.1446×0.3855=11843.72（元） 方法二：P=5000×[（P/A，10%，20）－（P/A，10%，10）] =5000×（8.5136－6.1446）=11845（元） 5.某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。当利率为6%时，年金现值系数为7.3601；当利率为8%时，年金现值系数为6.7101。要求：计算这笔借款的利息率。 解：由题意知（P/A，I， 10）=100÷13.8=7.2464 可见利率I在6%到8%之间，下面用插值法： I=6%+（7.2464－7.3601）÷（6.7101－7.3601）×（8%－6%）=6%+0.35%=6.35% 更准确的做法：查表知当利率为6%时，（P/A，I，10）=7.3601 当利率为7%时，（P/A，I， 10）=7.0236 I=6%+（7.2464－7.3601）÷（7.0236－7.3601）×（7%－6%）=6.34% 第2章第2节： 1.假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A、B、C公司。三家公司的年报酬率及其概率的资料见下表。 市场状况 发生概率 投资报酬率（%） A公司 B公司 C公司 繁荣 0.3 40 50 60 一般 0.5 20 20 20 衰退 0.2 0 －15 －30 假设A、B、C公司的风险报酬系数分别为8%、9%、10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。要求：试通过计算作出选择。 解答：⑴首先计算三家公司的期望报酬率。 ⑵计算各公司期望报酬率的标准离差。 ⑶计算各公司投资报酬率的标准离差率。 ⑷引入风险报酬系数，计算风险报酬率。 A公司：RR=bV=8%×63.64%=5.1% B公司：RR=bV=9%×102.73%=9.23% C公司：RR=bV=10%×142%=14.2% 从以上计算可知，三家公司的期望报酬率均为22%，但A公司的风险报酬率最低。作为一个稳健型的投资者应投资于该A公司。 注意：第（4）步也可以用文字分析来代替，如下 由于RR=bV 而VA＜VB＜VC，bA＜bB＜bC 所以，RA ＜RB ＜RC 即A公司的风险报酬率最低，风险最小，故作为一个稳健型的投资者应投资于该A公司。 2. 某公司选择证券A与证券B作为一投资组合，证券A的期望收益率为 14%，标准差为16.15%；证券B的期望收益率为 6.8%，标准差为11.27 %；证券A、证券B在该投资组合中所占比例分别为40%、60%；证券A与证券B之间的相关系数为+0.65。要求：计算该投资组合的期望收益率、方差和标准差。 解答：期望收益率=14%×40%+6.8%×60%=5.6%+4.08%=9.68% 协方差＝0.65×16.15%×11.27%＝1.18306% 方差=（16.15%×40%）2+（11.27%×60%）2+2×40%×60%×1.18306% =0.