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投资分析报告 2012 年12 月31 日星期一 2013 新起点，需求推动下连塑震荡上行 内容摘要  2012 年连塑行情跌宕起伏，其中既有清理库存时的行情步步走低，也有 QE3.04.0 推出时，基本面配合时的一飞冲天，然而无论是基本面挺价也好， 还是清理库存也好，12 年连塑行情表现得十分理性，平静之中却孕育着力 量。  2013 年连塑运行基本面上，我们认为连塑供给整体小幅增长，主要的增长 来源与明年两个乙烯工程竣工。而社会库存方面，不论是进口量还是国内 现货走势上，均出现了社会库存偏低的现象，这是经济转型周期中，去库 存动作结束的重要信号，因此对于2013 年的连塑现货面存在利多因素。下 能源化工研究组 游需求方面，我们认为塑料薄膜的增长或将不低于今年增速，从而推动对 姓名：陆甲明 于聚乙烯整体的需求。在国内进口依存度维持不变的前提下，我们认为需 电话：021 求效应将是支撑塑料价格的重要因素。在此基础上，进一步加上我们对于 邮箱：jmlu_dlqh @126.com 原油2013 年走势震荡上行的研判，预计连塑成本支撑的因素也将继续发挥 作用。综上来看，在2013 年国内经济维持温和增长的背景下，2013 年连 上海大陆期货有限公司 塑的价格将易涨难跌。 地址：上海市徐汇区凯旋路  技术面上，长周期角度来看，连塑周线上自08 年远期高低点和10 年近期 3131 号明申中心大厦25 楼 的高低点的开始的黄金分割正好重合，目前连塑的运行趋势上明显处于上 邮编：200030 升轨道之上，受其支撑，中长期上连塑仍有上攻空间。结合我们的季节性 电话：021 分析中对于全年 “高低高”走势的判定，2013 年技术面上连塑或呈现震荡 传真：021 信箱：dlqhyfb@126.com 上行的趋势。  展望2013 年，基于我们对于行业去库存接近尾声，以及国内经济将温和复 苏的判断，以及国际油价明年或将出现的高低高走势，我们认为明年连塑 整体将出现经济恢复所推动的上升行情，全年将呈现“高低高”震荡上行 的态势。上半年的高点或在 2-3 月份出现，而下半年的高点或将于 11-12 月份出现，年内的低点或将在6-7 月份出现。价格方面，低点或在9500 附 近，而上半年高点则有望上摸至 11500，全年的高点或在下半年出现，届 时高点有望出现在12500。行情的发展将是一个稳步上行的过程。 上海大陆期货有限公司 1 本公司编印的月度投资报告，仅作为本公司客户及其他投资者从事期货交易的参考。投资者在进行任何期货交易活动之前，必须了解期货交易是 一种高风险的经济活动，本报告中若有任何疏漏，均不得作为投资者对本公司提出争议或诉讼之根据。