投资学3股票市场研究报告.ppt

8 * 第三章 股票市场 股票的定义与特征（略） 股票的分类 股票的发行与上市 股票市场分类及股票交易机制 股票指数 股票（证券）交易监管 * （一）股票的定义与特征（略） 1.按股东权益分类——普通股和优先股（1994.7.1） 普通股，最普通的股票形式，持有者享受一定的所有权、决策参与权、剩余分配权以及优先认股权等； 优先股，是指在筹资时给予投资者某些优先权的股票。 特点： 1.固定股息，优先获取 2.优先清偿权 3.有条件投票权 意义： 1.吸引稳健投资者 2.筹资成本低 3.财务杠杆 （二）股票的分类 * 2.按所有权分类——国家股、法人股、个人股、外资股 国家股，国有资产股票，是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股票； 法人股，是指企业法人及其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股票，或具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资形成的股票； 个人股：是指发行时，由社会或企业内部员工个人认购的股票，内部职工股于1998年11月被证监会叫停； 外资股：又称B股股票，经批准由外国及港澳台地区投资者向我国内地股份公司投资形成的股票，始于1991年11月30日，2001年2月19日对内地投资者（自然人）开放。 * 1.股票发行制度——审批制、核准制及注册制 （三）股票市场的发行与上市 对比项目 审批制 核准制 注册制 指标与额度 有 无 无 发行上市标准 有 有 有 保荐人 政府或行业主管部门 中介机构 中介机构 对发行作出实质判断的主体 证监会 中介机构 证监会 中介机构 发行监管性制度 证监会实质性审核 中介机构和证监会分担实质性审核职责 证监会形式上审核，中介机构实质性审核 市场化程度 行政体制 逐步市场化 完全市场化 * 2.股票发行方式 公开发行和私募 公开发行，是指发行人通过中介结构向不特定社会公众发售股票。 特点：筹资潜力巨大，范围广，流动性好 缺点：过程复杂、核准时间长、费用高 私募发行：是指向少数特定的投资人发行股票的方式。发行时，由社会或企业内部员工个人认购的股票，内部职工股于1998年11月被证监会叫停； 特点：特定的投资人，发行手续简单，失败率低，直接销售，不允许转让，投资条件优惠 私募发行的原因：企业资金规模达不到公开发行的要求，企业 曾经出现较大的经营波动，组织结构和契约关系复杂，单次募集资金规模巨大。 平价发行，亦称等额发行或面额发行，采用的较少； 溢价发行，包括时价发行和中间价发行； 折价发行 * 3.股票公开发行运作及上市 发行人 中介机构 证监会 潜在投资人 投资者 双向选择 尽职调查 重组方案 制定发行计划 编制募股文件 申请 批准 证券交易所 路演 场内交易 场外交易 上市 开户（资金与证券 ） 委托交易 结算机构 场内交易 * （四）股票市场分类及交易机制 1.股票市场分类 场内交易 场内交易即在证券交易所内的交易，证券交易所分为会员制和公司制两种 会员制：只有会员才能够进行交易，会员大会是最高权力机构，执行机构是理事会，理事会聘请经理人负责日常事务，例如我国上海和深圳交易所等。 公司制：以盈利为目的，是法人机构，对场内交易负有担保责任，必须设有赔偿基金，场内经纪商和交易所股东不得担任交易所的董事、监事及经理，例如纽约证券交易所。 交易所的基本职责：提供股票交易的产所及设施、制定交易规则、接受上市申请及安排上市、组织并监督股票交易、管理和公开市场信息。 * 股票基本交易类型 连续市场 集合市场 竞价市场 连续竞价市场 集合竞价市场 做市商市场 连续做市商市场 集合做市商市场 集合竞价市场：也叫单一成交价格市场，对买卖订单集合分别进行价格降序和升序排列，系统确定成交价格，高于该价格的买方和低于该价格的卖方成交，未成交的订单继续排队等候。这种市场的成交量大、成本低，投资者收到很好的保护。 连续竞价市场：又称复数成交价市场，在连续出价过程中，当最低卖单出价等于或小于最高买进单价时，达成交易，且交易连续进行，最大特点是，即时交易，市场价格变化快。 做市商市场：做市商指对特定的股票做市，分为分散做市和集中做市，根据市场情况决定是否进入和退出市场。 目前大多数股票市场都采取以上集中市场机制的混合模式 * （五）股票指数 指数是指最初是为了衡量和预测整个市场的价格走势而出现的，用以检验指定期内市场的总回报与基期回报的变化。 道琼斯工业指数： ，其中 是30种最大工业公司的股票价格，D是可调整除数 标准普尔500指数： 其中：OV是1941-43年的原始值，BIV为1941-43的初始指数 NYSE指数 上证指数：报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总