[基础科学]股指期货论文-论我国股指期货的推出.doc

股指期货论文论我国股指期货的推出 摘 要:股指期货在我国正式推出已两个多月。首先简述了我国股指期货的交易规则,介绍了我国推出股指期货的背景,从国际经济形势和国内经济形势进行了分析,接着简单描述了股指期货运行两个多月的情况,从成交量和成交金额来分析其交易情况,然后对股指期货推出的利弊提出了自己的看法,并解释了我国选择在此时推出的原因。 　　关键词:股指期货;交易规则;利弊;推出原因 　　 　　1 股指期货交易规则简介 　　所谓股指期货,就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。 　　我国沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易,首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所上市交易,交易代码为IF,合约标的为沪深300指数,合约乘数为每点300元,报价单位为指数点,最小变动价位为0.2点,合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易时间为上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:15,最后交易日交易时间为上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:00,每日价格最大波动限制为上一个交易日结算价的±10%,最低交易保证金为合约价值的12%,最后交易日为合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延,交割日期同最后交易日,以现金进行交割,交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五,交割手续费标准为交割金额的万分之一。我国股指期货开户门槛为:自然人投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;一般法人投资者申请开立时净资产不低于人民币100万元,申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。 　　中国金融期货交易所对股指期货的风险管理有以下制度:(1)保证金制度,保证金分为结算准备金和交易保证金;(2)价格限制制度,分为熔断制度与涨跌停板制度。股指期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负6%,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10%,最后交易日不设价格限制;(3)限仓制度,同一投资者在不同会员处开仓交易,其在某一合约的持仓合计,不得超出一个投资者的持仓限额;(4)大户报告制度,投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的,投资者应通过受托会员向交易所报告;(5)强行平仓制度;(6)强制减仓制度;(7)结算担保金制度,结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指随着结算会员业务量的变化而调整的担保金;(8)风险警示制度,交易所认为必要的,可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或多种,以警示和化解风险。 　　2 我国推出股指期货的背景 　　2.1 国际经济形势 　　2008年9月雷曼集团倒闭,国际金融危机爆发,经济相继受到严重挫伤;2009年全球政府果断应对,制定和实施积极的财政政策和货币政策,经济探底回升;2010年美国经济增长或将略呈前高后低之势,而失业率高企和资源仍然严重过剩使通胀保持温和;欧元区经济增长将更为迟缓,仍有通缩风险;新兴市场经济复苏则遥遥领先,中印将表现突出;印度已经就经济的过快增长及通胀风险采取加息的货币政策;而希腊主权债务危机的爆发,使得其主权债务评级下降。因此经济的可持续性复苏任重而道远。 　　2.2 国内经济形势 　　对于中国来讲,2010年将是宏观经济政策在保增长和调整结构中艰难平衡的一年。政府工作报告表明,今年宏观政策重点指向增强经济增长内生动力。增强经济增长内生动力的主要途径是调整产业结构和缩小三大差距(收入差距、城乡差距和区域发展不均衡)。同时,经济复苏伴随的通胀风险渐行渐近,2010年前5个月CPI分别同比增长1.5%、2.7%、2.4%、2.8%、3.1%,通胀压力较大,市场加息预期较大。 　　在这样的宏观背景下,政府政策变化成为今年以来市场关注的焦点,主要包括超预期的退出政策和不断出台的调结构政策。退出政策决定了市场的整体趋势,调整结构政策主导市场热点的形成。因此一季度周期性权重股在超预期的退出政策下遭到重创,拖累市场大幅下跌;受到调整结构政策刺激的区域、新兴产业中小盘概念股则成为市场热点,涨多跌少。由于国家对楼市的打压,使得房地产板块跌幅较大,而且现实中房价部分地区有所下降,楼市变得不景气。此外我国还于2010年3月31日正式启动融资融券交易业务试点。 　　在此经济形势下,我国沪深300股指期货合约于2010年4月16日起正式上市交易,首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。 　　3 股指期货的运行情况 　　从4月16日成功上市,到5月21日IF