分级债基优劣势比较.doc

包括正在发行的共5只分级债基：富国汇利、大成景丰、天弘添利、嘉实多利、泰达宏利聚利（尚未成立） 一、分级债基产品条款： 　 富国汇利 大成景丰 天弘添利 嘉实多利 泰达宏利聚利 成立日期 2010-09-09 2010-10-15 2010-12-03 2011-3-24 投资类型 一级债基 二级债基 一级债基 二级债基 一级债基 成立规模 亿份 29.99 32.45 30 23.40 封闭期（年） 3 3 5 开放式 5 募集方式 统一发售上市后分拆 统一发售上市后分拆 两级分别发售 统一发售上市后分拆 统一发售上市后分拆 份额配比 7:3 7:3 2:1 4:1 7:3 A级约定收益 3.87%，单利 3年定存利率+0.7%，单利 1年定存利率*1.3，3个月调整一次；份额折算净值为1，相当于季度复利 5%，每年（或B级净值小于等于0.4）进行份额折算净值至1 上一季度末最后5个交易日的5年期国债收益率算术平均*1.3倍，每季度调整，单利 流动性安排 A、B两级封闭、上市交易 A、B两级封闭、上市交易 A级3个月开放一次，B级封闭、上市交易 A、B两级上市交易，可按8:2合并转为场外10份基础份额进行申赎 A、B两级封闭、上市交易 到期处理 转为LOF基金 转为LOF基金 转为LOF基金 　 转为LOF基金 二、折价情况表-仅富国汇利A/B、大成景丰A/B、天弘添利B已上市 折价率 天弘添利B 富国汇利B 富国汇利A 大成景丰B 大成景丰A 2011-03-20 -7.68% 8.16% -4.80% -5.69% -4.92% 2011-03-21 -7.58% 8.38% -5.00% -4.69% -4.92% 2011-03-22 -7.94% 8.05% -5.09% -4.38% -4.91% 2011-03-23 -7.37% 8.05% -5.00% -5.17% -5.01% 2011-03-24 -7.67% 7.83% -5.00% -5.17% -4.91% 2011-03-25 -7.75% 8.23% -5.00% -6.22% -4.91% 2011-03-26 -7.75% 8.23% -5.00% -6.22% -4.91% 2011-03-27 -7.75% 8.23% -5.00% -6.22% -4.91% 2011-03-28 -7.94% 7.59% -4.90% -5.64% -4.72% 2011-03-29 -8.04% 7.49% -5.00% -6.36% -4.81% 2011-03-30 -7.58% 8.76% -5.09% -5.20% -4.81% 2011-03-31 -7.60% 8.66% -4.99% -4.41% -4.71% 2011-04-01 -7.99% 8.32% -4.89% -5.01% -4.71% 2011-04-02 -7.99% 8.32% -4.89% -5.01% -4.71% 2011-04-03 -7.99% 8.32% -4.89% -5.01% -4.71% 2011-04-04 -7.99% 8.32% -4.89% -5.01% -4.71% 2011-04-05 -7.99% 8.32% -4.89% -5.01% -4.71% 2011-04-06 -8.01% 8.43% -4.79% -5.51% -4.61% 2011-04-07 -8.19% 8.63% -4.79% -5.69% -4.71% 2011-04-08 -8.09% 8.83% -4.70% -5.38% -4.61% 三、优劣势比较 1、与天弘添利分级比较： A级的开放频率：天弘分级A级每三个月开放一次，每次A级打开申赎，对整个基金的投资管理（为流动性预留现金类资产）、规模稳定性都有冲击，尤其是B级的风险收益特征（收益杠杆可能变动引起）不确定性增加，导致B级折价率可能会比较高。 封闭期：天弘分级封闭期5年，B级的封闭期更长，对B级投资者意味着其收益风险有着更多的不确定性，导致折价率可能会比较高。 投资能力：我们基金经理连续两年金牛奖，固定收益团队的投资能力更胜天弘一筹，且历史积累的经验也较之更深厚。天弘在B级上市前净值是1.000后跌到1以下，这也使其折价的一个重要原因；鉴于此，在成立初期B级未上市前，我们尽力将净值做高并使其保持稳定态势，增强投资者信心同时提高B级吸引力，可以降低折价率甚至避免折价。 杠杆：我们分级产品的杠杆（3.5倍）较天弘（3倍）更高一些。基金组合收益率提高，B级的收益增加幅度较天弘更大，相应的B级承担的风险也较之更大。但根据邹经理模拟收益测