[工作总结]股民4种价值投资.doc

股民：价值投资的四种类别 点此打开老股民博客看更多文章 价值投资 老股民 2008-05-11 点击： 398 附件：价值投资的四种类别兼复不敢留名先生 ※一般来说，一家好公司，一家成长性股票，他的内在价值会随着时间的推移而提高。所以，在正常的的情况下，我们只要随着时间的推移而慢慢的提高其心中的价值即可。真正的价值投资者，赚的就是靠时间带来的复合增长。 当然，期间也不排除因为企业的突发事件而降低内在价值，此时就得重新判断。而且市场有放大利空利好的情绪化特征，所以，这个时候就得结合市场的趋势来重新判断其内在价值。当出现那样的情况，一般来说原则上就应该卖出。这就是所谓的“君子不站在危墙之下”的道理。 刚才说了，在正常的情况下，成长性优秀股票的内在价值比较稳定，具有随着时间的推移而提高的特征。但是，股票的价格就不一样了，他就是象钟摆一样的左右摇摆。假如说内在价值是六点，那么一般情况下钟摆就在五点至七点之间摇摆。在特殊情况下（外部非理性因素的作用下，会形成熊市极限与牛市极限），钟摆可以在三点至九点之间摇摆，这就是极限摇摆或者说极限运动。 五点至七点之间摇摆的周期比较短，经常会发生。三点至九点之间摇摆的周期比较长，需要用几年的时间来完成。 价值投资或者说价值投机的基础最根本的在于企业内在价值的分析判断，这是个考验个人能力的地方，也是投资成功率高低的要素。 如此，就产生了四种可能的比较典型的价值投资方式： 一，长期投资者。他们一般可以在六点以下或六点左右买进，买进之后就长期投资。他不在乎五点至七点之间的摇摆，也不在乎三点至九点之间的摇摆，就赚取由成长性企业随着时间的推移而带来的内在价值的提高。当然，假如当钟摆超常规的到了十点的时候他们也是会卖出的。这就是真正的价值投资者，或者说是股权投资者，或者说长期投资者。 其难点在于找到一家能长期投资，能长期生存，又能长期增长的好公司，这样的好公司少之又少，根据国内外的实际情况，那样的值得长期投资的公司不会超过百分之五。更多的是“各领风骚”数几年。其实，大多数企业的沉沉浮浮，也是符合自然界规律的，只有少之又少的企业能冲破自然规律的束缚而经久不衰。 这就是巴菲特所期望的理想模式，道兄也是这个模式，也是但斌先生目前在身体力行的模式。 这个方法的好处在于投资效益的稳定，但没有超常规的利润，靠的是日积月累的复合增长，随着企业的发展而发展。 缺点是，由于我国的股市比较年轻，那个上蹿下跳的能力可以让你难以忍受。所以，一般来说适合于代客理财的那种模式，并不适合于个人理财的模式。 二，价值型势头投资。他们一般在五点钟开始买进，越下跌就越买进，上涨也继续买进，上涨至六点以前还是继续买进，甚至可以一直到了七点才停止买进，到了七点以上就开始卖出，上涨也逐渐卖出，下跌也逐渐卖出，假如下跌至五点以后会继续买进。这是介于价值投资与势头投资之间的一种盈利模式，我更愿意把他作为价值型势头投资。 这是林奇的主要盈利模式，猪哥原则上也是那样做的。猪哥与林奇的不同之处在于，林奇会在下跌的过程中继续买进，猪哥会在下跌的过程中止损，当然在这里因为还有着资金性质的因素。所以，林奇介于价值投资与势头投资之间，猪哥更属于势头投资，博友喜马拉雅也是属于势头投资。都是鉴于内在价值的势头投资。 实际上，目前大多数的价值投资者都是采用这个方法，利用股市的波动进行波段操作来放大收益。做得好能获取利润的最大化，一旦节奏搞错了，那么就会与或有可能的大牛股失之交臂，因为内在价值及市场趋势实在是个见仁见智的东东。 我出去看的很少，不知道国内有没有这种投资方式的公众人物？应该不会少。其实，基金就是那么干的，巴菲特更多的也是这么干的。 缺点是，容易与大牛股失之交臂，不能深入的判断个股的内在价值，因为人的精力毕竟是有限的，顾此失彼是应有之意。但适合于绝大多数价值投资者。 三，大趋势价值投资。这种类型的人更多的是考虑市场趋势也可以说是内在价值，一般就在熊市的末端，钟摆在三点左右的时候，挑选价值低估的品种买进，注重绝对价值，忽略品种的成长性，对于市盈率、市净率、资产回报率的要求比较高。其表面上是绝对的价值投资，但本质上更看重的是市场趋势，期望在未来市场估值的提高中获取超额收益。一旦到了市场热烈，超过了七点就逐渐卖出，然后就等待着下一个机会的到来。也有人会等待着市场疯狂，钟摆达到九点以后开始向下摆动的时候全部卖出。 这一类人极少，需要相当的耐心即忍耐力。巴菲特的老师格雷厄姆就是典型人物。 其实，索罗斯也是这么干的。 这个并不适合于职业投资者，主要适合于兼职投资者。 四，价值投机。我的价值投机其实是等于长期投资，但不是在单个品种上的长期投资，而是在一群品种之间切换的长期投资。