医药行业2010年投资策略报告-091206.pdf.pdf

行业面临降价风险 高估值难以维系 同步大势 ——医药行业 2010年投资策略 下调评级 健康护理/ 医药 2009 年 12 月 6 日 走势图 投资要点： 沪深300指数 医药指数 121% 医药板块随着新公司的上市和原有公司股价的上涨，总 97% 市值已经扩大到 7600 亿元，占市场总市值的比例达到了 74% 2.68% ，远高于2007 年 1.5%的水平，医药板块在整个市 50% 告 报 究 研 业 行 27% 场中的重要性逐渐提升； 4% 随着医药板块在 2009 年下半年的快速上涨，目前 2009 -20% 08-12-5 09-3-4 09-6-1 09-8-29 09-11-26 年的整体估值已经超过了 40 倍，而一些子行业的估值更 是超过 50 倍，无论从绝对估值还是相对估值来看，医药 子行业 评级 板块已经有相当程度的高估； 化学原料药 优于大势 从行业角度来看，医保范围扩大对行业的正面影响将逐 渐消退，2010 年医疗体制改革带来的药品价格下降，医 化学制剂 同步大势 生开大处、高价处方行为的减少都会对药品销售产生不 中成药 同步大势 利的影响，医药行业2010 年的销售收入增长和利润增长 有可能都在 20% 以下，而随着2009 年底一些政策集中出 生物制药 同步大势 台后，2010 年将进入实施期，消息面也将较为平淡；