燕京啤酒青岛啤酒偿债能力.doc

目录 一、短期偿债能力分析 2 1.流动比率 2 2.速动比率 4 3.现金比率 6 4.应收账款周转天数 7 二、长期偿债能力 9 1.资产负债率 9 2.产权比率和有形净值债务率 11 3.权益乘数 13 4.利息保障倍数 14 三、综合分析 15 1.综合偿债能力 15 2.盈利能力 17 青岛啤酒与燕京啤酒偿债能力分析 企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。 　　一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况1、对企业管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。 　　2、对投资者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。 　　3、对企业的债权人来说，企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。 　　4、对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱。它表明每一元流动债务有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业有多少流动资产可以在短期内转化为现金对到期的流动负债进行偿还的能力。 通常认为，流动比率越高，企业的短期偿还能力就越好。因为这个时候，企业有更多的营运资金，可以用来抵偿到期债务，这样债权人到期收不到帐的可能性就会大大缩小。一般人们认为，流动比率为2：1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松的偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。 流动比率 2004 2005 2006 2007 2008 平均 0.812 0.8286 0.9492 0.8881 1.2 0.93558 燕京啤酒 1.588 1.265 1.182 1.158 1.17 1.2726 从总体上说，这五年燕京和青岛都没有达到经验值2，但是也是只是由于行业因素，啤酒销售行业存货周转率非常快，所以库存的经营资产不一定会很多。而用两者相比较可以看出，04-05年燕京下降很多，但是前四年的燕京的流动比率高于青岛很多且第五年相差不大，所以可以得出结论，燕京的总体的短期偿债能力高于青岛。但是两个公司的差距正在缩小甚至有反向的迹象。 就二者流动比率之间差异的变化，我们不妨对比两个企业的负债结构： 流动负债/负债总额 2004 2005 2006 2007 2008 平均 74.55% 95.98% 93.73% 95.85% 77.08% 87.44% 燕京啤酒 69.73% 68.55% 82.82% 83.95% 97.45% 80.50% 我们比较了两个公司流动负债占负债总额的比例。不难发现青岛的流动负债占比一直较高，这也是因为青啤认为长期借款手续复杂并且成本较高，所以一般不倾向于使用这种融资方式。注意到08年这个比率陡降，主要为公司于该发行分离交易可转债11.37亿元人民币导致非动负债大幅增加所致。正好相反，这一年燕京啤酒偿还了大额长期借款，使得流动负债占比大幅提高。这个比率的变化趋势大致与流动比率是相反的，因为流动负债的增加会在一定程度上降低企业的流动比率等短期偿债能力指标。但另一方面，短期负债的增加又更要求企业须有较强的短期偿债能力和变现能力。流动负债占比的高低也可以大致反映企业利用经营负债能力的高低，这一点与前面的分析也是一致的—即青岛啤酒总体由于燕京啤酒。燕京公司也试图增强对经营负债的利用，但必须在经营负债杠杆和财务风险之间寻找一个平衡。如果流动负债占比的增加超过了流动资产的增加，无疑会影响短期偿债能力，加大短期财务风险。燕京啤酒的流动比率及速动比率在五年内整体有下降趋势，即是流动负债的增加超过了流动资产。相反青岛的流动比率却在增加，这说明其经营中的流动资产增速超过流动负债，使企业短期偿债能力获得了更多保障。 流动比率只是表明流动资产内部的构成及其质量高低。若流动资产的流动性（变现能力）却很差，则企业的短期偿债能力仍然较低。所以，下面还需要对速动比率进行分析。 2.速动比率 是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。一般来说 速动比率与流动比率得比值在1比1左右最为合适速动比率=（流动资产-存货）/流动负债总额×100% 速动比率主要针对流动比率的缺陷而设计的，流动比率只是表明流动资