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第三章 经济效果评价指标与方法 第三章 经济效果评价指标与方法 教学内容： 1.静态评价指标 2.动态评价指标 3.决策结构与评价方法 教学目的：掌握静态动态的各种经济效果评价指标 教学重点： 各种经济效果评价指标的定义、计算方法及其使用 教学难点： 1.内部收益率的计算及其使用 2.互斥方案的比选方法之增量法 一、“静态”与“动态” 简言之，“静态”指不考虑资金的时间价值，“动态”指考虑资金的时间价 值。静态指标、方法一般只作为辅助手段评价经济效果。 二、静态评价指标 (一）静态投资回收期 1．定义：静态投资回收期就是在从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出） 将全部投资收回所需的期限 。 2．公式 （4-1） 其中 K —— 投资总额, Bt —— 第t年的收入, Ct = 第t 年的支出（不包括投资）， NBt —— 第t年的净收入， NBt = Bt - Ct， Tf —— 投资回收期 3-1、某项目净现金流量如下表所示：（利率=10%） 年 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -50 -80 40 60 60 60 60 用表法，图法和公式法，求静、动态投资回收期，净现值指标，并用插值法计算内部收益率。 3-1-1 静态投资回收期的计算 年 0 1 2 3 4 5 6 净现金 流 量 -50 -80 40 60 60 60 60 累计净现金流 量 -50 -130 -90 -30 30 90 150 T 静 = 3.5 年 投资收益率R =60/130 =0.4615 3．判别准则：Tp≤Tb，则项目可以考虑接受；Tp＞Tb，则项目应予以拒绝。 4．例题 5．优、缺点：94 投资回收期指标的缺点在于：第一，它没有反映资金的时间价值；第二，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择作出正确判断。 投资回收期指标的优点：第一是概念清晰、简单易用；第二，也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现时愈远，人们所能确知的东西就愈少。为了减少这种风险，就必然希望抽资回收期越短越好。因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期指标，在项目评价中具有独特的地位和作用，被广泛用作项目评价的辅助性指标。 (二)投资收益率 1．定义：收益率就是项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 2．公式： Ｒ＝ＮＢ／Ｋ 其中K——投资总额， ，为第t年的投资额，m为完成投资的年份， 根据不同的分析目的，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额；NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金的总额，也可以是年净现金流入等；R——投资收益率，根据K和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态。 3．判别准则： 若Ｒ≥Ｒb，则项目可以考虑接受； 若Ｒ＜Rb，则项目应予以拒绝。 三、动态评价指标 （一）净现值（Net Present Value） 97 1．定义：按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。 2．公式 其中NPV——净现值， ——第t年的现金流入额， ——第t年的现金流出额， ——第t年的投资支出， ——第t年除投资支出以外的的现金流出，即 ，n——项目寿命年限， ——基准折现率 3．判别准则： 对单一项目方案而言，若NPC≥0，则项目应予接受，若NPV＜０，则项目 应予拒绝。 多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。 4．净现值指数(NPVI) 105 NPVI= （4—24） 其中 —— 项目总投资现值 3-1-2 净现值 NPV = -50 -80（P/F，i，1）+40（P/F，i，2）+60（P/F，i，3）