[建筑]第2章 建设项目可行性研究与经济评价.ppt

第2章 建设项目可行性研究与经济评价 （二）财务评价与国民经济评价的关系 1、联系： 多数项目先进行财务评价，再进行国民经济评价。 一般，以国民经济评价的结论作为项目或方案取舍的主要依据。 （四）经济评价基本方法 1、投资回收期法 是指用投资带来的净收益偿还全部初始投资所需要的时间。以年为单位 分静态投资回收期和动态投资回收期 净现值率(NPVR)，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。其计算公式为： 净现值率(NPVR)= 项目的净现值/原始投资的现值合计 净现值率的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单；其缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。只有净现值率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。 NPVR值越大，经济效果越好。 （2）投资利润率 （3）投资利税率 （4）效益费用比（BCR） 三、国民经济评价方法 评价参数： 影子价格 影子工资 影子汇率 社会标准折现率 【例11】仍以例10中的项目为例，若贴现率为8%，基准投资回收期为12年，问该项目能否通过？ 【解】将该项目的净现金流量情况反映在表3-9中。从表3—9中可见，该项目累计净现金流量折现值在第10年出现非负值，则根据公式有： Tp=10-1+|-25.33|/25.47=10(年) 即该项目动态投资回收期为10年，而基准投资回收期为12年，T′p＜T′s，故项目可获通过 表3-9 某项目净现金流量情况 单位：百万元 年 份 净现金 流 量 累计净现金 流 量 8%贴现率 系 数 净现金流量 折 现 率 累计净现金 流量折现率 0 -150 -150 1.000 -150 -150 1 -150 -300 0.926 -138.90 -288.90 2 35 -265 0.857 30.00 -258.90 3 40 -225 0.794 31.76 -227.14 4 55 -170 0.735 40.43 -186.71 5 55 -115 0.681 37.46 -149.25 6 55 -60 0.630 34.65 -114.60 7 55 -15 0.583 32.07 -82.53 8 55 40 0.540 29.70 -52.83 9 55 95 0.500 27.50 -25.33 10 55 150 0.463 25.47 0.14 11 55 205 0.429 23.58 23.72 （1）净现值（NPV） NPV=∑(CI-CO)t(1+iC)-t=0 t=0 A.判别的标准:对于单一项目而言, 若NPV≥0，则项目可以接受 若NPV＜0，则项目应被拒绝 对于多方案比选，则净现值越大者相对越优 就是项目总收入现值与总支出现值之差。 2、净现值法 年份 项目 0 1 2 3 4 投资支出 20 500 250 除投资以外的其他支出 300 550 收入 450 700 净现金流量 -20 -500 -100 150 250 【解】NPV(i0=10%)=(-20-500(P/F,10%,1)- 100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+ 10 ∑250(P/F,10%,t))=469.94万元 t=4 由于NPV＞0,所以项目是可以接受的 【例】某项目的各年现金流量如表所示,试用 净现值指标判断项目的经济性(i0=10%) （2）净现值率（NPVR） 3、投资收益率法 （1）内部收益率（IRR） 是当净现值为零时的折现率。在净现值与折现率之间存在着一定的函数关系，可用图3—5表示 NPV IRR i(%) 图3-5 净现值与折现率的关系图 NPV NPV1