2018年2月宏观经济形势分析报告民银智库研究-中国民生银行.PDFVIP

民银智库研究 2018 年第 9 期 总第 69 期 中国民生银行研究院 2018 年3 月16 日 经济实现良好开局 继续推进高质量发展 ——2017 年2 月宏观经济形势分析报告  2 月份以来全球经济整体稳健，通胀仍在缓慢爬升，全球市场波动逐 宏观研究团队 步恢复平静，贸易保护主义明显抬头。美国经济保持稳健，3 月加息 黄剑辉 已无悬念，贸易保护将削弱经济长期增长动力；欧洲经济保持稳健， huangjianhui@ 通胀走弱，对退出宽松保持谨慎；日本主要经济指标出现分化，宽松 王静文 政策仍将持续；新兴经济体国家复苏稳健，部分国家通胀抬升，改革 wangjingwen2@ 效果有待观察。整体看我国经济外部环境面临的挑战与不确定性增多。 应习文  2018 年1-2 月我国经济开局良好，不少指标均超市场预期。一是工业 yingxiwen@ 增速显著加快，1-2 月同比增长7.2% ；二是在房地产投资推动下，投 张雨陶 资超预期反弹，1-2 月投资同比增长7.9%，房地产投资增长9.9% ；三 zhangyutao@ 是 1-2 月民间投资增长8.1%，两年来首次超过投资整体增速；四是进 任亮 出口创近年来最佳开年表现，1-2 月出口累计增长24.4% ，进口累计增 renliang1@ 长21.7% ；五是货币信贷均平稳增长，1-2 月新增贷款3.74 万亿，同 孙莹 比多增5400 亿元，2 月末M2 增速回升至8.8% ；六是人民币汇率保持 sunying16@ 平稳，外汇占款转为增加，1-2 月热钱转为净流入。 袁雅珵  当前宏观层面仍存在一些值得注意的方面。一是景气调查指标不理想， yuanyacheng@ PMI 指数与工业、投资、出口等指标均有所背离；二是房地产投资与 销售、新开工等数据背离；三是 1-2 月消费同比增长9.7%，不及市场 预期；四是通胀中枢有所上升，2 月CPI 同比增长2.9% 。以上数据面 的扰动，有的与春节错位因素有关，有的与价格扰动有关，也有一部 分蕴含着经济结构的细微变化。整体看年初我国经济确实好于预期， 但能否保持还需待一季度数据验证。  2018 年是高质量发展元年，也是改革开放40 周年，未来政策将围绕 三个要点展开。一是以供给侧结构性改革为抓手推进高质量发展；二 是坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”； 三是推动新一轮改革开放。在宏观调控上，应注重加强财政、货币政 策与上述三大要点的协调配合。财政政策以减税负、推进财政事权和 支出责任划分改革以及防范债务风险为主；货币政策以淡化货币增长 目标、完善价格调控框架、向重点领域薄弱环节倾斜为主。 中国民生银行 研究院 民银智库研究 第 69 期 目 录 一、全球宏观经济形势分析1 美国经济保持稳健，3 月加息无悬念，贸易保护将削弱经济长期增长动力 1