领跑第三方流量经营激活短信入口价值-大汉三通.PDF

公司研究 系统设备 证券研究 报告 2016 年 05 月 13 日 公 大汉三通股票代码：430237.TB 司 深 领跑第三方流量经营,激活短信入口价值 目标价：-RMB 度 研 当前股价：11.00 RMB 独到见解： 究 报 大汉三通深耕短信业务十余年，拥有核心竞争力规模和客户 ，在“互联网 告 +”的风口下坐享爆发式增长。在流量业务蓝海中，以“大汉流量银行” 迅速占领市场，领跑第三方流量服务。企业短信业务作为公司传统业务， 投资评级推荐 公司基于短信的发送方式和短信的入口价值，正在尝试新的商业模式，从 移动互联网工具厂商走向移动互联网平台企业。 评级变动维持 投资要点 证券分析师 1、移动互联网的卖水者：领跑第三方流量经营 证券分析师：束海峰 各种基于移动互联网的新兴业态层出不穷，推动着世界从“人人互联” 执业编号：S0360514060001 电话：010 向“物物互联”迈进，而任何设备的接入与连接都离不开流量，流量成 邮箱：shuhaifeng@ 为支撑信息应用服务的血管和命脉。流量的增长无疑是一个确定性高增 联系人：张弋 长的行业，所以我们认为在增量市场上，做流量相关生意的都是好公司、 好行业。 电话：010 邮箱：zhangyi@ 流量生意的新模式：从个人消费市场到企业消费市场，这是一个0 到1 公司基本数据 的过程。整个业务的逻辑：运营商要开展流量经营，互联网公司希望改 善客户体验，后向流量业务将是运营商与互联网企业供需两旺的业务类 总股本(万股) 8,814 流通A 股/B 股(万股) 5,176/- 型。运营商的基因属性和国内三大运营商分割现状也决定了流量经营业 资产负债率(%) 30.0 务需要第三方服务厂商来进行业务和资源的整合。大汉三通很早就看到 每股净资产(元) 1.14 市盈率(倍) 70 了流量运营这块市场，提早布局，成为中国移动第一批全国流量运营的 市净率(倍) 10 服务提供商。