广东高速公路有限公司2016年公司债券第一期信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 广东省高速公路有限公司 2016 年公司债券（第一期）信用评级报告 大公报D 【20**】***号 公司债券信用等级：AAA 评级观点 主体信用等级：AAA 广东省高速公路有限公司（以下简称“广东高速” 评级展望：稳定 或“公司”）是广东省粤西、粤北和粤东等出省高速 公路的主要建设和运营主体。评级结果反映了广东省 发债主体：广东省高速公路有限公司 高速公路行业运营环境良好，近年来公司总通行费收 发行规模：本次债券发行总额不超过 30 亿 入持续增长，2016 年广乐高速正式运营后，营业收入 元（含30 亿元），首期基础发行 规模为5 亿元，可超额配售不超 将得到较大幅度的增长，股东广东省交通集团有限公 过15 亿元。 司（以下简称“广东省交通集团”）为公司提供有力 债券期限：15 年 支持等优势；同时也反映了公司资产负债率较高及财 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 务费用规模较大等不利因素。广东省交通集团为本次 发行目的：项目建设 债券提供了全额无条件不可撤销连带责任保证担保， 担保方式：连带责任保证担保 具有一定的增信作用。综合分析，公司偿还债务的能 担保单位：广东省交通集团有限公司 担保单位信用等级：AAA 力极强，本次债券到期不能偿付的风险极小。 预计未来 1～2 年，随着广东省经济持续增长以 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 及路网的不断完善，公司通行费收入将持续增长。综 项 目 2016.3 2015 2014 2013 合来看，大公对广东高速的评级展望为稳定。 总资产 1,224 1,195 1,064 817 主要优势/机遇 所有者权益 315.25 303.57 290.64 237.15 ·广东省经济总量及财政收入处于全国前列且保持较 营业收入 15.52 60.49 60.56 58.73 快增速，带动区域内公路运输需求的旺盛以及高速 利润总额 2.77 10.54 8.54 7.48 公路建设投资的快速增长，省内高速公路行业发展 经营性净现金流 10.00 36.11 37.05 35.41 面临良好的外部环境； 资产负债率（%） 74.24 74.59 72.67 70.97 ·公司总通行费收入近年来持续增长，2016 年广乐高 债务资本比率（%） 72.12 72.25 71.38 69.52 速正式运营后，营业收入将得到较大幅