2016年供应链金融行业分析报告(完美版).docx

(此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2016年2月 目 录 一、供应链金融概况 10 1、供应链金融：优化资金流的整体金融解决方案 . 10 2、买方市场强化催生供应链金融服务 13 3、供应链金融“输血”中小企业 14 4、基于供应链结构的“1+N”模式 14 （1）当核心企业为买方时 15 （2）当核心企业为卖方时 16 5、我国主要行业的应收账款规模（2011 - 2014） .. 16 6、我国供应链金融市场潜在规模预测（2015 - 2020） 20 二、供应链金融：良性互动达成多方共赢 21 1、中小企业：融资难度大大降低 .. 21 2、商业银行：主导转变为辅助 22 3、物流企业：物流金融打开增长空间 23 4、核心企业：增强供应链稳定性，提升竞争力 .. 23 三、我国供应链金融产业现状 .. 24 1、我国供应链金融发展历程 . 24 （1）萌芽阶段 .. 24 （2）成长阶段 .. 25 （3）成熟阶段 .. 26 2、精准“输血”的四种供应链融资模式 26 （1）采购阶段的供应链融资 ：预付账款融资模式 27 （2）运营阶段的供应链融资：动产质押融资模式 .. 28 （3）销售阶段的供应链融资：应收账款融资（保理）模式 . 30 ①简单融资租赁 .. 32 ②售后回租 . 33 ③委托租赁 . 33 ④杠杆租赁 . 34 ⑤厂商租赁 . 35 ⑥分成租赁 . 35 ⑦国际融资转租赁 . 35 3、由商业银行单一主导的供应链金融时代已经过去（1）商业银行主导的供应链金融 37 （2）核心企业主导的供应链金融 40 （3）物流企业主导的供应链金融 40 4、互联网时代下的供应链金融 40 （1）产业互联网平台切入供应链金融 . 40 ①京东：“京保贝”供应链金融产品 40 ②阿里：阿里小贷助力供应链金融 40 ③苏宁：推出苏宁小贷，牵手银行 41 （2）商业银行开始自建供应链金融平台 41 （3）网贷供应链金融模式强势崛起 .. 41 四、政策法规 41 1、我国促进中小企业发展的相关政策 41 2、我国商业保理相关政策 .. 41 3、我国融资租赁相关政策 .. 41 五、国外经验及启示 42 1、国外供应链金融概况 42 （1）日本供应链金融的模式 .. 42 （2）美国供应链金融的模式 .. 43 2、国内外比较：供应链融资主体 .. 43 3、国内外比较：主要融资方法及融资对象 . 43 4、国外经验的启示 .. 43 （1）积极发展供应链金融模式多元化 . 43 （2）提高企业和银行的资本运作能力 . 43 （3）加强对信息平台的建设投入 44 （4）完善相关法律法规 . 44 六、投资机会分析 . 44 1、投资思路 .. 44 （1）产业链规模大，上下游集中度低 . 44 （2）产融结合，打开新赢利点，构建生态圈 . 44 （3）牌照优势 .. 45 2、相企企业 .. 45 （1）怡亚通 45 （2）盛屯矿业 .. 45 （3）瑞茂通 45 近年我国经济下行压力加大，中小企业作为经济发展的推动器，经济资源向其倾斜存在必然性。传统企业电商化进程加快，整合供应链资源，优化产业链结构，发展供应链金融服务成为趋势。我们认为供应链金融作为我国未来经济转型的着力点和中小企业创新发展的突破口之一，投资机会正逐渐凸显，给予增持评级。 供应链金融：面向产业链成员的系统性金融解决方案。供应链金融作为供应链管理里对应资金流的重要环节，将供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，提供融资等整体金融解决方案。供应链金融降低了对银行作为信用中介的需求，衍生出保理、融资租赁等模式。 供应链金融发力中小企业信贷领域。中小企业由于资信状况较差、财务制度不健全、缺乏足够的抵押担保等原因无法达到银行信贷的要求，难以获得银行信贷的支持。与传统银行授信模式相比，供应链金融对中小企业更具有包容性，更多的关注核心企业的资信情况，以核心企业为中心，基于整个产业链的角度对供应链参与成员进行整体的资信评估，进而放宽了对中小企业融资的准入门槛。我们认为供应链金融在未来将成为我国中小企业融资的主要渠道。 核心企业以专业及信息优势切入供应链金融。首先，核心企业（包括物流企业）是在供应链中规模较大、具备较强的产业链控制能力以及较高的银行授信额度的企业。核心企业掌握上游供应商与下游经销商的商流、物流、资金流等信息，也通过长期的商业活动了解上下游企业经营状况。其次，商业银行在短期内无法改变其对于担保抵押的要求，因此业务对手更多的是中大型企业。综上，核心企业相比银行有着不可比拟的专业和信息优势，可以更好地针对具体的融资项目进行评估，承受银行不能承受之风险。我