中国商业银行海外并购绩效以中国建设银行并购美银亚洲为例.doc

中国商业银行海外并购绩效——以中国建设银行并购美银亚洲为例 第三章建行并购美银亚洲案例描述 第一节建行并购美银亚洲 2006年12月29日建行对外发布收购公告，宣布了建行已经完成对美银亚洲的 并购，100a$持有美银亚洲的所有权，控制美银亚洲的经营决策。这是建行自港交 所上市后第一次海外并购，对建行的海外扩张之路具有里程碑的意义。随着并购 事件的尘埃落定，美银亚洲也随之改名换姓，在港澳地区的各大分行均更换为“建 行(亚洲)股份有限公司(下称“美银亚洲)。 在此次并购公告之前，建行董事会曾在8月24日发布公告，称与美国银行正 式签署收购协议，以97．1亿港元全股权购买美银亚洲，现金对价相当于美银亚洲 2005年年末账面净资产的1．32倍。2 建行在银行业以“稳健为经营方针，在本次海外并购中也处处体现出“稳 健”这一特点。建行在港交所上市之前，就有引入国际战略投资者的想法，在2004 年7月28日，建行的专项小组向全球20家有实力的国际性金融机构抛出“橄榄枝”， 于是美国银行战略入股建行，成为建行的座上宾。美国银行同时作出承诺：对建 行的持股比例将不会超过20*,6且回避与建行的竞争。3在与美国银行成为“姻亲” 之后，建行才上演了上文海外并购的精彩一幕，全股权收购美银亚洲为子公司， 将美国银行亚洲子公司全部收归囊中。并购之后建行在很长一段时间内对建行亚 洲进行整合，其中有三次标志性的并购，来改造易主之后的建行亚洲。4 行在港澳地区现有的业务重合率较低，对建行战略国际化而言，是一个合意的选 择。不仅如此，收购美国银行更有其战略意义，建行通过本次收购，能在加强境 内外联动为基础的前提下，建行稳步拓展海外业务、优化业务结构、完善服务功 能，是作为建行实施国际化发展战略的重要举措。11 第四节建行和美银亚洲在并购前后的战略关系和整合行为 一、并购前的战略关系 早在2005年，美国已经战略入股建行，并在零售业务、信息技术和电子银行、 全球资金服务、财务和人力资源管理等多项领域进行了合作，建立起合作伙伴关 系。截止到2006年2月底为止，美国银行总部己派遣超过40位美国银行的专家来 到建行，协助推进建行在各项业务的国际化接轨。从某种意义上讲，建行与灭国 银行已经“结亲”，成为利益共荣体。 二、并购后的整合行为 建行亚洲被并购之后展开了一系列的整合行为，包括增开新分行以及作为并 购方开展并购活动，以期在建行亚洲的平台上发展建行在港澳地区的业务。 (一)第一次整合 2006年美银亚洲被建行并更名是建行亚洲第一次整合的起点。在母公司的鼎 力支持下，建行亚洲的业务得到显著增长。2007年，建行亚洲把先前建行旗下在 香港的4间零售分行及商业银行业务合并到建行亚洲的营运中。此外，建行亚洲 在2007年第四季度共开设3间新分行，分行网络由17间增加到24间。12 (二)第二次整合 第二次整合的标志是2009年10月建行亚洲收购美国国际信贷(香港)有限公 司。在股权转移完成后，于2009年11月2日正式易名为建行(亚洲)财务有限公司， 并有380位员工加入该行，也为建行亚洲增加约五十万名信用卡客户。这项收购 为建行亚洲提供了一个卓越的平台，拓展其信用卡及个人信贷业务，同时有助于 该行发展区内的个人银行业务。这次整合中建行亚洲基本完成了建行对美银亚洲 的整合改造，并且通过建行亚洲(财务)将建行在港澳地区的业务跨上新台阶。 (三)第三次整合 1刍2013年7月起，建行对香港分行和建行亚洲实施整合，通过同一控制下的 合并将香港分行的主要业务转移至建行亚洲。2013年8月8日，建行亚洲与建行股 份有限公司香港分行签订业务转让协议购买香港分行大部分公司客户业务。作为 被收购业务的香港分行资产于协议日后逐步转让至建行亚洲，并于2013年12月31 日完成业务转让。交易收购价约为港币1504亿元，与被收购业务的账面净值相约。 2013年12月30日，建行亚洲按面值(即港币l元)向一家同系附属公司收购建行 地产(香港)控股有限公司及其所有附属公司(建行地产集团)100％股本权益， 其中包括对于一家合营公司的投资。 第四章建行海外并购绩效 第一节建行海外并购的短期绩效研究 股东财富效应分析 (一)事件研究法相关概念说明 事件研究法在金融领域研究范围较广，在商业银行并购问题的研究上，研究 对象通常为并购方银行，该方法通过研究并购公告日前后一段时间银行股票价格 的异常波动，来考察并购事件为并购方银行股东带来的超额收益，即并购的财富 效应。为更好说明我国银行海外并购财富效应问题，先对事件研究法的一些简单 概念说明： 1．异常收益率： 异常收益率AR(Abnormal Return)，与正常收益率相对，也称作超额收益率。 正常收益是指按照正常情况下投资者在一定期间内合理的预期收益，