企业管理概论(第五版) 尤建新--8 公司理财.pptVIP

资本成本 资本成本：是指公司为取得和使用资金所付出的代价，它包括资金占用费和资金筹集费。 资金占用费：实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率，包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分所组成； 资金筹措费：是指企业在融资过程中所发生的费用，如银行借款手续费、股票和债券的发行费用、资信评估费、律师费、公证费、审计费等。 资本成本 决定资本成本的因素： ①总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。 ②证券市场条件影响证券投资的风险。它包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。 ③企业内部的经营和融资状况主要指经营风险和财务风险的大小。 ④融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。 资本成本 资本成本的作用： ①个别资本成本是比较各种融资方式优劣的一个尺度。 ②综合加权资本成本的高低将是比较各融资组合方案、做出资本结构决策的依据。 ③随着融资数额的增加，资本成本会不断变化。 ④资本成本是评价投资项目、比较投资收益的重要依据。 ⑤资本成本可以作为衡量企业整个经营业绩的基准即经营利润率（一般可用总资产报酬率表示）是否高于资本成本。 资本结构 资本结构：是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。它有广义与狭义之分。 广义的资本结构：是指全部资金的来源构成，它不但包括长期资本，还包括短期负债，又称为财务结构。 狭义的资本结构：是指长期资本（长期债务资本与股权资本）的来源构成及其比例关系，而将短期债务资本列入营运资本进行管理。 资本结构问题总地来说是债务资本的比率问题，即负债在企业全部资本中所占的比重。 资本结构 影响资本结构的因素： 资本成本 财务风险 企业所有者和管理者对资本结构的态度 息税前利润 经济增长速度 银行等金融机构的态度 信用评估机构的意见 企业所得税税率 不同行业或同行业不同企业的差别等 资本结构 最优资本结构：是指企业在一定期间内，使综合资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。 最优资本结构的判断标准： 有利于最大限度地增加所有者的财富，能使企业价值最大化； 企业综合资本成本最低； 资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。 负债——“双刃剑” 负债融资具有节税、降低资本成本、使净资产收益率不断提高等杠杆作用和功能； 负债利率趋于上升，企业破产的风险加大。 资本结构 最优资本结构的决策方法：一是比较资本成本法；另一种是每股利润分析法。 比较资本成本法：是指通过计算不同资本结构的综合资本成本，以其中综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构的一种方法。其步骤如下： ①确定各方案的资本结构； ②计算不同方案的综合资本成本； ③进行比较，选择综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构。 每股利润分析法：将息税前利润和每股收益作为确定企业资本结构的两大因素，分析资本结构与每股收益之间的关系，以确定最优资本结构。 主要内容 8.1 公司理财的有关基本概念 8.2 财务分析 8.3 投资管理 8.4 融资管理 8.5 股利分配管理 8.6 案例探讨 股利分配管理 财务管理中的利润分配，主要是指对公司的净利润进行分配，即有多少净利润留在公司，有多少净利润分给投资者。 利润分配上必须遵照我国 《公司法》 的有关规定 非股份制企业按下列顺序分配：第一弥补以前年度亏损；第二提取法定盈余公积金；第三提取法定公益金；第四向投资者分配利润。 股份制企业的利润分配顺序为：第一弥补以前年度亏损；第二提取法定盈余公积金；第三提取法定公益金；第四支付优先股股利；第五提取任意盈余公积金；第六支付普通股股利。 股利政策的目的 派息分红是股东权益的具体体现，也是公司有关权益分配和资金运作方面的重要决策。 企业应该通过股利政策的制定与实施，体现以下目的： ①保障股东权益，平衡股东间利益关系。 ②促进公司长期发展。股利政策的基本任务之一是通过股利分配这条途径，为增强公司发展后劲、保证企业扩大再生产的进行而提供足够的资金。 ③稳定股票价格。 影响股利政策的因素 选择一个公司的股利政策时，不仅要看当年有多少可供分配的利润，还要受其他多种因素的影响。 ①公司盈利能力 ②现金流量； ③融资能力； ④债务偿还情况； ⑤投资机会； ⑥股东； ⑦法律因素。 股利形式 现金股利：公司以货币形式发给股东的投资收益，是最普遍的股利形式。 支付现金股利要求公司必须有足够的净利润和现金，要综合分析企业的投资机会、融资能力等各方面因素，确定适当的现金股利支付率。 股票股利：公司利用增发股票的方式代替现金股利向投资人支付的投资收益。 ①送股是指公司将红利或公积金转为股本，按增加的股票比例派送给股东。 ②配股是指公司在增发股票时，以一定的比例按优惠价格配售给老股东的股票。 ③股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的、发行在