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中国上市银行财务分析报告(摘要)(下) 2009-9-14 　　资产利润率和资本利润率 　　根据中国银监会《商业银行风险监管核心指标》的要求，资产利润率为税后净利润与平均资产总额之比，不应低于0.6%；资本利润率为税后净利润与平均净资本之比，不应低于11%。资产收益率反映银行全部资产运用的总成果，资本利润率反映所有投资者的获利能力。这两项指标越高，表明资产的利润效率越高，投资者的收益越高，同时意味着银行的盈利能力越强。 ? 　　总体上看，2008年我国上市银行利润保持了平稳增长态势，14家银行的平均总资产利润率为1.13%，较2007年的平均水平增长了0.12个百分点。但各行表现出较大差异，中型银行的利润增长率要快于四大行。由图8看，在四家大型银行中，工行的增长率居于首位，环比增长率达到19.80%。中行资产利润率和资本利润率双低，这主要和其境外业务占比较高，面对席卷全球的金融危机，2008年境外业务受阻相关。在中型银行中，南京、浦发、北京、中信与2007年相比，2008年利润率有大幅上涨，环比增长率分别达到了61.67%、39.13%、30.84%、24.74%。招商银行保持了其较高的资产利润率1.46%；中行资产利润率与2007年相比略有下跌，为1%。深发资产利润率大幅下降，资产利润率从2007年的0.75%跌倒2008年的0.13%。原因之一为金融危机冲击东南沿海地区企业，深发的重点业务之一中小企业贸易融资遭遇冲击。 　　2008年我国上市银行的资本利润率基本处于增长形势，其中浦发的资本利润率在各上市银行中处于领先地位，达到35.76%，招商银行以28.40%居于第二位。 　　在对各大上市银行的盈利能力进行分析时，深发引入注目，深发是2008年上市银行中资产利润率和资本利润率最低的银行，同时也是不良贷款率最低的银行，当年拨备前利润为81.27亿，计提资产减值准备73.34亿，净利润为6.14亿。原因在于深圳发展银行于2008年进行了特别的大额拨备和核销，大幅化解了历史不良贷款问题。资产减值准备冲减丁净利润，影响了深发2008年资产利润率和资本利润率的绝对值。相信，通过这一次的整装，深发今后会表现得更好。 　　利息收入水平 　　利息收入比 　　我国商业银行主要收入来源依然是存贷款息差。本文用利息收入比考察银行的利息收入水平。利息收入比为净利息收入占营业收入的比重。由图12看，我国上市银行利息收入占营业收入的水平都在70%以上，处于比较高的水平。主要得益于小国经济较快增长条件下银行主营业务的较快增长，构成营业收入绝大部分的利息收入保持了稳定的增长。其中浦发和北京两家银行利息收入比都达到了90%以上，分别为91.24%和90.12%。反映了其资产结构单一，过分倚重贷款，银行的收入主要靠存贷款息差。2008年中行利息收入比在同类银行中最低，为71.37%，表明其收入实现了多元化发展。 　　从图12也可以看出，各大上市银行除招商银行外2008年利息收入比都较上一年度有大幅降低。说明我国上市银行收入结构逐渐优化，开展中间业务能力上升。完全依靠利息差的现象逐渐改善，经营逐渐转型。 　　净息差和净利差 　　考察商业银行利息收入能力的重要指标是净息差(净息差=净利息收入／平均生息资产余额，也叫做净边际利率)和净利差(净利差-生息资产收益率-生息负债成本率)。两者各有侧重，但整体而言，二者的变化趋势和原因基本相似。本文主要从净利差的角度进行分析。 ? ? 　　简单来讲，银行净利差是银行存贷款的利差，或者银行吸收储户存款和上存央行／上级行的利差。净利差水平直接决定着银行的盈利能力。 ? ? 　　表7列示了公开披露净利差值的上市银行情况。2008年，工行、建行、中信和招商的净利差和净息差比上年有所提高。其中，招商银行净利差的水平最高，达到了3.27%，较上年提高了0.31个百分点。中行和深发展的净利差较之上年下降。大多数银行净利差上升的宏观原因主要有：(1)2007年央行六次升息的滞后影响。使客户贷款平均收益率提高，但由于受到2008年第四季度开始的大幅降息影响，贷款收益率在第四季度出现了回落，但其负面影响没有超过滞后的正面影响。(2)人民币债券市场收益率的上升使得银行证券投资收益率上升。(3)在降息周期中，各行都要经历贷款和存款的重新定价。在短期，存款利率的下调速度要快厂贷款利率的下调速度，有利于银行的利差扩大。然而，从长期看，随着重定价效果的逐步显现，贷款下调幅度高于存款，净利差会有所缩小。 ? ? 　　2008年度，自9月以来中国人民银行5次调整存贷款基准利率，1年期人民币存款利率累计下调1.89个百分点；而1年期人民币贷款利率累计下降2.16个百分点，高于同期存款利率下调幅度0.27个百分点，直接对商业银行利差产生不利影响。同时，持续降