聪明的投资者第一招：看财报_精品.ppt

长期投资 长期投资的入账价值是以成本价跟市场价较低者记录。比如…… 如果碰到大量持有长期投资标的证券的公司，应该好好计算下所持有的证券市场价值，再来判定该公司的内在价值。 * 资产回报率是不是越高越好？ 可口可乐公司总资产430亿美元，资产回报率是12%。而穆迪公司总资产是17亿美元，回报率是43%。 短期肯定会高的，但拉长投资期限来看，5年10年，就不这样了。可能17亿资产社会上很多人能够凑足，并进入这个行业，竞争会一下子激烈，43%这么高的资产回报率很难维持。而430亿资产是比较庞大的，想进入比较困难，再个其回报率相对不高，也会阻止部分人进入这个行业，所以长期来看，出现强劲的竞争对手的概率会比较低。 * 短期贷款 短期贷款尽量要少，因为在经济大环境不稳定的时候，巨额的短期贷款产生的利息，不间断到期需要偿还的贷款，以及很难在短时间内借到新的贷款都很可能引起一个公司现金流中断，离破产很近。 一年内到期的长期贷款 效果同大量短期贷款是一个效果，容易引起现金流中断。 短期贷款，一年内到期长期贷款 越少越好，偶尔的巨额短期债务也要引起注意。 * 成交量 长期贷款 优秀公司很少有的东西 一个值得投资的公司应该是有充足的盈余能在3——4年内偿还所有长期债务。比如可口可乐公司，穆迪，箭牌公司，都可以用一年到两年的净利润偿还全部的长期贷款。 而通用汽车，福特汽车这样的高度竞争行业的公司，花掉他们过去10年的全部利润也不能清偿其巨额的长期贷款（这些巨额贷款是更新设备，高额研发费用导致的） 长期贷款，越少越好，最好没有 * 债务股权比率=总负债/股东权益 这个值低于0.8的公司值得选，超过的就不值得投资。 * 苏宁电器 67.97 ST宝丽来 2173 贵州茅台 69.3 TCL集团 39.33 山推股份 53.6 上海汽车 68.52 ST传媒 124.7 江淮汽车 50.37 * 资产 负债 现金和短期投资 4208 应付账款 1380 存货合计 2220 预提费用 5535 应收账款合计 3317 短期贷款 5919 预付账款合计 2260 到期长期贷款 133 其它流动资产合计 0 其他流动负债 258 流动资产合计 12005 流动合计负债 13225 房产/厂房/设备 8493 长期贷款 3277 商誉 4246 递延所得税 1890 无形资产 7863 少数股东权益 0 长期投资 7777 其他负债 3133 其他长期资产 2675 其它资产 0 负债合计 21525 资产合计 43059 所有者权益? 优先股?1 0 普通股 880 资本公积 7378 留存收益? 36235 普通国债 -23375 其他权益 626 所有权益总额 21744 负债和所有者权益合计 43269 * 所有都权益 应该占总资产比例越多越好，占比越高说明公司的负债相对就比较少，一下程度上说明公司更加健康，运营的时候更加主动。 * 优先股 资本公积金 优先股不同于普通负债，由于为优先股支付的红利是不能扣减税费的，就是说优先股不能从税前利润中扣减，所以它的筹集资金的成本比较高。一般筹集资金困难的企业才会选择这种高成本的融资方式。 所以最好没有优先股的存在。 资本公积金可以维持公司的股利政策稳定，分红稳定，从而稳定其流通市场的股价，通常说的蓝筹股一般都保有较大数额公积金。 资本公积金是越多越好。 * 留存收益 留存收益就是一年下来净利润在派发红利，回购公司股票后剩余的那部分继续留着，用于公司运营的一项资产。一般记录在股东权益表的留存收益账户中。 怎么看？ 留存收益如果能长期稳定增长的公司，值得投资！ 巴菲特的伯克希尔公司，就是在他取得公司控股权后就开始停止红利分配，把利润留存下来，在机会来临的时候收购那些收益率更高的公司，而不是一味扩大自己公司的产能。 * * 1965年~2007年间，由于留存收益的扩张，该公司的利润1965年的每股4美元增加到现在的13023美元，平均21%的年均增长率。 这就是滚雪球理论。 小故事，巴菲特同一个小镇的一个退休老头在打扫自己家门前的小路，这老头因为有1股 伯克希尔 哈撒韦 A 股，所以不用担心养老的问题。 * 库存股票 如果有库存股票出现在负债表上就买入该公司的股票。 假设一下，假设公司把流通中的股票全部回购完了，就剩你手中的10000股，可以知道你的权益在公司的占比就提高了，每股权益也增加了。开始你可能占公司比例1%,现在也许提高到了10%，而公司的权益总额没有变化，是不是相当于你所持有的股标价值增值了10倍呢！ * 股东权益回报率=净利润/股东权益 股东权益回报率，越高越好 有一种情况就是股东权益回报率是负数，但其损益表中显示的净利润从来没有亏损过，这个时候说明这个公司也是值