§3.4债券投资(4740KB).ppt

高信用风险主要是指在信息披露未必能够像上市公司一般透明公开，但是并不代表这家公司没有信用。 中小企业私募债是我国中小企业在境内市场以非公开方式发行的，彻底的市场化发行。发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年（含）以上，对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，完全市场化的公司债券，也被称作是中国版的垃圾债。 试点初期拟在中小企业比较集中的六个区域进行试点，包括浙江、江苏、北京、天津、上海、深圳 司法解释中唯一可借鉴的是人民银行对民间信贷不超过同期贷款利率4倍的规定。 资产证券化业务将重塑金融业格局。 起源美国，08年美国次债危机引发全球金融危机，但迄今为止，全球没有任何一位经济学家提出应该禁止资产证券化业务的开展。 经济的发展需要资金，实体经济的运行需要流动性，而资产证券化则是提供资金和流动性最重要也最便捷的管道。 “阳光下，任何东西都可以证券化，甚至是空气、石头和人类。”换言之，银行可以将信贷资产进行证券化获得融资，企业则可以将应收账款、收益权、有价证券、商业物业等资产进行证券化获得资金，甚至地方政府可以将税收作为资产进行证券化。 国债抵押贷款：利率按照央行公布贷款基本利率进行参照，不是所有凭证式国债都可以抵押，通常在募集说明书中有特别说明。 互动导入，投资债券的经历。感受，引出对债券的认识。 * 如何实现债券信用最大化？融资融券 如何兑现可转换债券杠杆？可转换债券、国债期货、高收益债 创造长期稳定现金流！ 借此抛砖引玉，期待下一次与各位激情探索的债券未知领域，携手创造长期复利现金流！ 最后，以巴菲特的经典投资原则与大家共勉！第一条，保住本金；第二条，保住本金；第三条，记住前两条。 谢谢大家，再见！！ 如果投资债券，牢记：债券不等于国债！！！！ 凭证式国债只能在银行购买，需要身份证登记，是一种储蓄性质的债券。 凭证式国债利率一般不高过同期银行利率的40%，凭证式国债不满6个月提前兑付不计利息。 购买这两种债券都是通过银行。储蓄国债(电子式)是指财政部通过代理银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通债券。储蓄国债以电子方式记录债权，需开立个人债权托管账户。凭证式国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失，可以质押贷款，但不能更名。凭证式国债和储蓄国债的主要共性在于不能流通转让，提前兑取都要收取千分之一的手续费，另外还不得不损失一部分利息。 100/1.05=95.24 短期债券一般用贴现的形式 附息票债券是现在比较通用的 100/1.05=95.24 短期债券一般用贴现的形式 附息票债券是现在比较通用的 2012年7月7日调整存取款利率，3年定期4.65,5年定期5.1 购买债券持有到期的个人投资者需要注意一点，个人购买企业债、公司债在利息兑付时是需要付20%利息税的。投资者需要留意债券的付息登记日，在付息之前债券的价格通常会下跌，而付息之后债券的相对收益率增加，导致债券价格有可能会上涨，只要投资者买卖债券的价格差小于所需缴纳的利息税，投资者就可以在这段时间操作债券，让自己的收益最大化。 具有中国特色的金融产物 企业债96年开始 截至3月23日，股票流通市值：154372.73 亿元 ；公司债：市值1119亿元；企业债：3545.74 亿元 7年期企业债券交易最为活跃 1.利率风险。利率是影响债券价格的重要因素之一，当央行利率提高时，通常会导致债券价格降低，此时便存在利率风险，并且债券的剩余期限越长，利率风险就越大。 2.通货膨胀风险。通货膨胀风险又称为购买力风险 3、兑付风险，兑付风险最典型的例子就是2011年6月云城投信用危机，10红投02在3个月的时间从100多元跌至75.82元，当然这只是虚惊一场，但是研究这个债券的成交量发现，7-10月成交量极少，从10月起涨后，成交量快速放大，有人买自然就有人卖，而且成本都在100元左右，而卖出价格为75.82-95.39元，亏损还是比较惊人的。 4、违约风险，因为国家对债券市场的严格控制，国内还没有一例债券违约情况出现，但从成熟市场的经验来看，没有违约债券是不正常的，随着国内中小企业私募债的推出，中国的债券市场的也在逐步放开，更加成熟，未来的兑付风险就不仅仅是债券价格下跌那么简单了，债券违约将血本无归。 5、流动性风险对不准备长期持有债券的投资者影响较大，流动性差的债券成交量极小，使投资者无法在短期内以合理价格卖掉债券，如果是机构高度持仓的债券，甚至一年都不会有几笔成交。 影响利率的因素包括时间与信用等级 国际上投资债券的最低信用等级是BBB 国际三大信用评级机构：标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司 但是关于国内债券的信用评级不是以他们为准，而是由央行及财政部审核通过的国内主要的债券评级公